বিনিয়োগ

ওয়েলস ফার্গোতে বাজার কী দেখতে পায় যা সিটিগ্রুপে দেখতে পায় না?

আপনি যদি আর্থিক শিল্পে এই বছরের সবচেয়ে বড় লাভের দিকে তাকান, ওয়েলস ফার্গো (NYSE:WFC)তালিকার শীর্ষের কাছাকাছি রয়েছে, এর স্টক এখন পর্যন্ত প্রায় 50% বেড়েছে। সিটিগ্রুপ (এনওয়াইএসই:সি), ইতিমধ্যে, শুধুমাত্র এর স্টক প্রায় 12% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা খারাপ নয়, তবে বাকি সেক্টরের তুলনায় ঠিক ভাল নয়। সিটিগ্রুপও ওয়েলস ফার্গোর তুলনায় কম মূল্যায়নে লেনদেন করে, যদিও ওয়েলস ফার্গোর মূল্যায়ন আপনি যখন সামগ্রিকভাবে শিল্পের সাথে তুলনা করেন তখন তা দুর্দান্ত নয়।

4 বছরের একটি স্টকের মূল্য এভাবে প্রকাশ করা যেতে পারে:

যদিও তারা ভিন্ন ভিন্ন মডেলের বিভিন্ন ব্যাংক, ওয়েলস ফার্গো এবং সিটিগ্রুপ উভয়ই নিয়ন্ত্রক সমস্যার সম্মুখীন হচ্ছে এবং সাম্প্রতিক বছরগুলিতে রিটার্নের ক্ষেত্রে তাদের সমবয়সীদের থেকে পিছিয়ে আছে। তাহলে কেন ওয়েলস ফার্গো সিটিগ্রুপের চেয়ে বেশি রিবাউন্ড করেছে? এবং কেন এটি একটি উচ্চ মূল্যায়নে ব্যবসা করে? ব্যবধানে আমার মূল তত্ত্বটি প্রতিটি ব্যাংকের যে টার্নঅ্যারাউন্ড গল্প বলছে তার সাথে সম্পর্কযুক্ত, এবং বাজার প্রতিটিকে কতটা ভালভাবে বোঝে এবং উপলব্ধি করে।

একজন মহিলা একটি সংবাদপত্র পড়ছেন।

ছবির উৎস: Getty Images।





একটি আকর্ষক গল্প আছে?

ওয়েলস ফার্গো এবং সিটিগ্রুপ উভয়ই অনেক খবরে আছে, শুধুমাত্র নিয়ন্ত্রক সমস্যাগুলির কারণেই নয়, তাদের ক্রমহ্রাসমান মূল্যায়ন তাদের সম্ভাব্য উচ্চ-রিটার্ন বিনিয়োগের সুযোগ করে দিয়েছে। গত বছরের কিছু সময়ে, ওয়েলস ফার্গো টেঞ্জিবল বুক ভ্যালু (TBV) এর নীচে লেনদেন করেছিল, যা মূলত পরিমাপ করে যে একটি ব্যাঙ্ককে অবিলম্বে বাতিল করা হলে তার মূল্য কত হবে৷ কিন্তু সাম্প্রতিক মূল্যে, ওয়েলস ফার্গো বাস্তব বইয়ের মূল্যের 128% এ ব্যবসা করে। সিটিগ্রুপ গত বছর তার নিম্ন থেকে এগিয়েছে, কিন্তু এখনও মাত্র 87% TBV তে ব্যবসা করছে। এবং সিটিগ্রুপ 2020 সালে ওয়েলস ফার্গোর চেয়ে অনেক বেশি লাভজনক ছিল।

বিনিয়োগকারীরা যখন কম মূল্যায়নে একটি স্টক ট্রেডিং দেখেন, এটি একটি দুর্দান্ত মূল্যের খেলা হতে পারে যদি কোম্পানিটি নিজেকে ঘুরে দাঁড়াতে পারে। তবে এটিকে একটি মূল্য ফাঁদ হিসাবেও দেখা যেতে পারে, যা একটি আকর্ষণীয় মূল্যায়ন সহ একটি স্টক যা কখনই নিজেকে ঘুরে দাঁড়াতে পারবে না। যেকোনো মূল্যের স্টকের জন্য একটি ভাল টার্নআরাউন্ড স্টোরি থাকা গুরুত্বপূর্ণ যা বিনিয়োগকারীরা স্পষ্টভাবে বুঝতে পারে। যদিও ওয়েলস ফার্গো এবং সিটিগ্রুপ উভয়েরই এখনও অনেক কাজ বাকি আছে, তবে তাদের মূল্যায়নের মাধ্যমে এটা স্পষ্ট যে বাজার বর্তমানে সিটিগ্রুপের চেয়ে ওয়েলস ফার্গোর আশেপাশের গল্পটি বেশি পছন্দ করে।



ওয়েলস ফার্গোর গল্প

পাঁচ বছর আগে ব্যাঙ্কের জাল-অ্যাকাউন্ট কেলেঙ্কারির পরিধি প্রকাশ করার পর থেকে ওয়েলস ফার্গো সংগ্রাম করেছে। 2018 সালে, ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাঙ্কের উপর একটি ক্যাপ স্থাপন করেছিল যা এটিকে তার ব্যালেন্স শীট এর বাইরে বাড়তে বাধা দেয় .95 ট্রিলিয়ন সম্পদ , যা ইতিমধ্যেই কাছাকাছি। 2020 সালে মহামারী চলাকালীন এটি ব্যয়বহুল প্রমাণিত হয়েছিল, কারণ ওয়েলস ফার্গো 2019 থেকে প্রায় 90% লাভে ডুবে গেছে।

কিভাবে স্টক দিয়ে কোটিপতি হবেন

কিন্তু তারপর থেকে, আমি মনে করি ওয়েলস ফার্গো এটি কীভাবে উন্নতি করবে তার গল্প বলার বিষয়ে তুলনামূলকভাবে ভাল কাজ করেছে। 2019 সালে, ব্যাঙ্ক সিইও চার্লস স্কার্ফকে নিয়ে আসে, যিনি অবিলম্বে ব্যাঙ্কের নিয়ন্ত্রক বিষয়গুলিকে সংশোধন করার জন্য এবং কেলেঙ্কারি থেকে সম্মতির আদেশগুলিকে সমাধান করার জন্য কাজ করতে শুরু করেছিলেন। ব্যাঙ্ক চালানোর জন্য স্কার্ফ একটি নতুন দল নিয়ে আসেন; এর প্রায় অর্ধেক শীর্ষ 150 নেতা 2020 এর শুরু থেকে তাদের ভূমিকার জন্য নতুন, যার মধ্যে 40 টিরও বেশি যারা সংগঠনে একেবারে নতুন। Scharf নতুন নিয়ন্ত্রক অবস্থান এবং একটি নতুন ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা অবকাঠামো তৈরি করেছে, কাজ যা এখনও চলছে। এই বছরের শুরুর দিকে, Scharf তার কিছু কঠোর পরিশ্রমের প্রতিফল দেখতে পান যখন ফেড ওয়েলস ফার্গোর ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা এবং গভর্নেন্স কাঠামো ওভারহল করার প্রস্তাব অনুমোদন করে, যা সম্পদ ক্যাপ অপসারণের দিকে একটি বড় পদক্ষেপ।

Scharf ব্যাংকের ব্যয় কাঠামো উন্নত করার জন্য অনেক কাজ করেছেন, প্রতিশ্রুতি দিয়েছেন স্থূল ব্যয়ের বিলিয়ন মুছে ফেলুন আগামী তিন থেকে চার বছরের মধ্যে। তিনি ব্যবসায়িক লাইনগুলিও বিক্রি করেছেন যা ওয়েলস ফার্গোর ইউএস ফ্র্যাঞ্চাইজির মূল নয়, এবং ক্রেডিট কার্ড ধার দেওয়া এবং বিনিয়োগ ব্যাঙ্কিংয়ের মতো উচ্চ-রিটার্ন ব্যবসা শুরু করার জন্য পদক্ষেপ নিয়েছে যা ব্যাঙ্ক বিদ্যমান গ্রাহকদের কাছে বিক্রি করতে সক্ষম হবে।



আমি ওয়েলস ফার্গোতে একটি পরিষ্কার গল্প দেখতে পাচ্ছি। Scharf-এর শীর্ষ অগ্রাধিকার হল নকল-অ্যাকাউন্টস কেলেঙ্কারি থেকে অনেক সম্মতি আদেশের সমাধান করা এবং সম্পদের ক্যাপ সরানো, যা তার নেতৃস্থানীয় বাণিজ্যিক ব্যাঙ্ককে এটির সবচেয়ে ভাল কাজ করতে ফিরে আসতে দেবে। ইতিমধ্যে, ওয়েলস ফার্গো আরও বেশি মনোযোগী হচ্ছে, খরচের উপর লাগাম টেনেছে, এবং উচ্চ-রিটার্ন ব্যবসায়িক লাইন বাড়াচ্ছে, এবং এখন এই সমস্ত ফ্রন্টে অগ্রগতির প্রমাণ পাওয়া গেছে।

দীর্ঘায়ুর জন্য অবসর নেওয়ার সেরা বয়স

সিটি গ্রুপের গল্প

সিটিগ্রুপের গল্প, আমার মতে, রূপ নিতে শুরু করেছে এবং এতে অনেক প্রতিশ্রুতি রয়েছে, তবে সামগ্রিক বাজারে এটি সম্ভবত কম দৃশ্যমান, কারণ এটি কিছুটা নতুন। যদিও ওয়েলস ফার্গো 2016 সাল থেকে প্রতিক্রিয়ার মুখোমুখি হচ্ছে, সিটিগ্রুপের নিয়ন্ত্রক সমস্যাগুলি গত বছর কমবেশি মূলধারায় পরিণত হয়েছে।

2020 সালে, সিটিগ্রুপ ঘটনাক্রমে প্রসাধনী কোম্পানির সাথে জড়িত একটি বিবাদে ভুল পক্ষের কাছে 0 মিলিয়ন দিয়েছিল রেভলন . এটি একটি 'ক্লারিক্যাল ত্রুটি' এবং 'সেকেলে' সফ্টওয়্যারকে ভুলের জন্য দায়ী করেছে। সিটিগ্রুপ আদালতে তহবিল পুনরুদ্ধার করার চেষ্টা করেছিল, কিন্তু একজন বিচারক রায় দেন যে 0 মিলিয়ন ফেরত দিতে হবে না। পরবর্তীতে 2020 সালে, নিয়ন্ত্রকেরা সিটিগ্রুপকে 0 মিলিয়ন সিভিল পেনাল্টি দিয়ে আঘাত করে এবং ব্যাঙ্ককে দৃঢ়-বিস্তৃত সম্মতি, ডেটা এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা সংক্রান্ত দীর্ঘস্থায়ী সমস্যাগুলি সংশোধন করার দায়িত্ব দেয়। এই সমস্যাগুলির মধ্যে কিছু 2013 সালের তারিখের কথিত আছে, তাই সেগুলি একেবারে নতুন নয়, তবে সেগুলি এখন অনেক বেশি প্রকাশ্যে রয়েছে৷

ব্যাঙ্কের একজন নতুন সিইও, জেন ফ্রেজার, যিনি একটি বড় 'কৌশল রিফ্রেশ' চালু করতে বেশি সময় নষ্ট করেননি। এই বছরের শুরুর দিকে, সিটিগ্রুপ ঘোষণা করেছিল যে এটি করার পরিকল্পনা করছে প্রস্থান করুন এবং বিক্রি করুন 13টি বিশ্ব বাজারে এর গ্লোবাল কনজিউমার ব্যাঙ্কিং ফ্র্যাঞ্চাইজি, এবং বিশ্বব্যাপী সম্পদ ব্যবস্থাপনার উপর আরও বেশি ফোকাস করে। ম্যানেজমেন্ট আরও বলেছে যে এটি বিনিয়োগ ব্যাংকিং, ট্রেজারি এবং ট্রেড সলিউশন এবং সিকিউরিটিজ পরিষেবাগুলির মতো উচ্চ-কার্যকারি ব্যবসায় দ্বিগুণ করার পরিকল্পনা করেছে। ব্যাংকটি ইতিমধ্যে তার দীর্ঘস্থায়ী নিয়ন্ত্রক সমস্যাগুলি সংশোধন করতে বিলিয়ন বিলিয়ন বিনিয়োগ করেছে, একজন বিনিয়োগের সিএফও মার্ক ম্যাসন বলেছেন যে রিটার্ন বহন করবে এবং শেষ পর্যন্ত ব্যাংকটিকে আধুনিকীকরণ করবে৷

তবে সেই বিনিয়োগগুলি কেমন হবে তা নিয়ে এখনও প্রশ্ন রয়েছে। নিয়ন্ত্রকদের সাথে ভাল অবস্থান পেতে শেষ পর্যন্ত কত সময় এবং অর্থের প্রয়োজন হবে? অনেক বিনিয়োগকারী মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং মেক্সিকোতে ব্যাঙ্কের ভোক্তা ব্যাঙ্কিং ব্যবসার ভবিষ্যত সম্পর্কেও বিস্মিত হয়েছেন। সিটিগ্রুপ কি কখনো তার মেক্সিকো কনজিউমার ফ্র্যাঞ্চাইজি বিক্রি করার কথা বিবেচনা করবে? ব্যাঙ্ক কি কখনও মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে অন্য ব্যাঙ্ক কিনবে? বিনিয়োগকারীরা এবং স্ট্রিট এখন পর্যন্ত ফ্রেজারকে মোটামুটি গ্রহণযোগ্য বলে মনে হচ্ছে, তবে এখনও অনেকগুলি উত্তরহীন প্রশ্ন রয়েছে।

সিংহাসনের পরবর্তী খেলায়

ফাঁক কি নিশ্চিত?

আমি বুঝতে পারি কেন ওয়েলস ফার্গোর গল্প এখনই বাজারে পরিষ্কার। এটি মিডিয়াতে আরও কিছুটা হয়েছে, এবং আমি মনে করি বেশিরভাগ লোকেরা নিশ্চিত যে ওয়েলস ফার্গো পাঁচ বছরের জরিমানা এবং মামলার পরে তার নিয়ন্ত্রক সমস্যাগুলির মধ্যে সবচেয়ে খারাপ দেখেছে এবং এখন সম্পদ ক্যাপ সহ তিন বছরেরও বেশি সময় ধরে, যা হিসাবে দেখা হয় ব্যাঙ্ক ইতিহাসে সবচেয়ে ব্যয়বহুল শাস্তি এক.

অন্যদিকে সিটিগ্রুপ, এখনও তার পরিবর্তনের প্রথম দিকে, এবং বাজার আরও উত্তর এবং অগ্রগতি খুঁজছে বলে মনে হচ্ছে। আমি মনে করি না যে সিটিগ্রুপ বিশ্লেষণের জন্য সবচেয়ে কঠিন ব্যাঙ্কগুলির মধ্যে একটি হতে পারে, আমার মতে, এটির অত্যন্ত বৈশ্বিক এবং জটিল ব্যবসায়িক মডেলের কারণে যা আপনার সাধারণ বাণিজ্যিক ব্যাঙ্ক ছাড়া অন্য কিছু। সিটিগ্রুপও বছরের পর বছর ধরে মুনাফায় তার সমবয়সীদের থেকে পিছিয়ে আছে। 0 মিলিয়ন দুর্ঘটনাজনিত তারের মতো সমস্যা এবং দীর্ঘস্থায়ী সমস্যাগুলি সমাধান করতে ব্যর্থতার কারণে সুনাম ক্ষতি হয়েছে৷ আমার অনুমান হল যে বাজার, বছরের পর বছর হতাশার পর, সিটিগ্রুপে একটি 'শো-মি' পন্থা গ্রহণ করেছে যাতে এটি উন্নতির বাস্তব প্রমাণ না পাওয়া পর্যন্ত কোম্পানিতে কেনাকাটা করতে পারে না।

এটির মূল্যের জন্য, আমি অবশ্যই মনে করি সিটিগ্রুপ TBV-এর মাত্র 87%-এ খুব অবমূল্যায়িত। আমি সিটিগ্রুপের সেই ব্যবসাগুলিতে পুনঃবিনিয়োগের প্রাথমিক পরিকল্পনা পছন্দ করি যেখানে এটি ইতিমধ্যেই একটি পা বাড়ায় এবং ভাল পারফর্ম করে, ব্যবসা এবং বাজার থেকে বেরিয়ে যাওয়ার সময় এটি মনে করে না যে এটি প্রতিযোগিতা করতে পারে। নিয়ন্ত্রক বিষয়গুলি সর্বদা খারাপ হতে পারে, তবে উপলব্ধ তথ্যের ভিত্তিতে, এটি করে সিটিগ্রুপ ওয়েলস ফার্গোর মতো গুরুতর নিয়ন্ত্রক সমস্যার সম্মুখীন হবে বলে মনে হয় না। উপরন্তু, TBV-এর নিচে ট্রেড করার সময়, Citigroup শেয়ার পুনঃক্রয় করতে পারে এবং TBV বাড়াতে পারে, যা স্টককে দীর্ঘমেয়াদে উপকৃত করবে। আমি মনে করি সিটিগ্রুপের টার্নঅ্যারাউন্ড প্ল্যানের চারপাশে গল্পটি আরও স্পষ্ট হয়ে উঠলে, বাজার শেষ পর্যন্ত ঘুরে আসবে।



^