বিনিয়োগ

স্টককে মূল্য দিতে ডিসকাউন্টেড ক্যাশ ফ্লো মডেলটি কীভাবে ব্যবহার করবেন

একটি কোম্পানীর শেয়ারের মূল্য কি তা খুঁজে বের করার চেয়ে বলা সহজ। স্টক মার্কেট তাদের ভবিষ্যতের উপর ভিত্তি করে ব্যবসার মূল্যায়ন করার চেষ্টা করে, কিন্তু সর্বোত্তমভাবে, এটি এখনও শিক্ষিত অনুমানের চেয়ে সামান্য বেশি উপর ভিত্তি করে। একটি উজ্জ্বল ভবিষ্যত মানে একটি অধিক মূল্যবান স্টক, যখন একটি ম্লান ভবিষ্যত মানে নিম্ন মূল্যবান একটি।

শেষ পর্যন্ত, এটি কোম্পানির সময়ের সাথে নগদ উৎপন্ন করার ক্ষমতা যা এটির প্রকৃত মূল্য কী তা নির্ধারণ করে। ডিসকাউন্টেড নগদ প্রবাহ মডেল হল স্টকগুলির ভবিষ্যত নগদ প্রবাহের অনুমানের উপর ভিত্তি করে মূল্য অনুমান করার একটি উপায়৷ অন্য যে কোনো অভিক্ষেপের মতো, এটি সম্ভবত নিখুঁত হবে না, তবে যুক্তিসঙ্গত অনুমান সহ, এটি আপনাকে যুক্তিসঙ্গত ক্রয়-বিক্রয়ের সিদ্ধান্ত নেওয়ার জন্য যথেষ্ট কাছাকাছি নিয়ে যেতে পারে। এটি মাথায় রেখে, মূল্য স্টকের জন্য ডিসকাউন্টেড নগদ প্রবাহ মডেলটি কীভাবে ব্যবহার করবেন তার একটি প্রাইমার এখানে রয়েছে।

গ্রাফ এবং ডেটা সহ একটি কম্পিউটার স্ক্রিনের দিকে তাকিয়ে বিনিয়োগকারী৷

ছবির উৎস: Getty Images।





1. ভবিষ্যতের জন্য আপনার অনুমান তৈরি করুন

অনেক কোম্পানি তাদের বিনিয়োগকারী সম্পর্ক পৃষ্ঠাগুলিতে আগামী কয়েক বছরে কত দ্রুত বৃদ্ধি পেতে পারে তার অনুমান প্রদান করবে। অন্যদের ওয়াল স্ট্রিট বিশ্লেষকদের তাদের সম্ভাব্য বৃদ্ধির হারের জন্য অনুমান প্রকাশ করতে হবে। এখনও অন্যরা তাদের সম্ভাবনা সম্পর্কে শান্ত থাকবে, তবে ভবিষ্যত কী নিয়ে আসবে তার জন্য সূক্ষ্ম ট্র্যাক রেকর্ডগুলি তৈরি করবে।

আপনি যে প্রজেকশনের উৎসই ব্যবহার করুন না কেন, বিবেচনা করুন যে সময়ের সাথে সাথে কোম্পানির সম্ভাবনা সম্ভবত S বক্ররেখা বরাবর কোথাও বসে থাকবে। সমস্ত ব্যবহারিক উদ্দেশ্যে, এর অর্থ আপনি যখন এর বৃদ্ধির মডেলিং করছেন, আপনার আশা করা উচিত সময়ের সাথে সাথে এর বৃদ্ধির হার কমে যাবে। অবশ্যই, এমন একটি সুযোগ রয়েছে যে কোম্পানিটি সময়ের সাথে সাথে নিজেকে ক্রমাগত নতুন করে তৈরি করতে পারে, তবে একটি কোম্পানি বড় হওয়ার সাথে সাথে শতাংশের ভিত্তিতে বৃদ্ধি আরও কঠিন হয়ে যায়। ফলস্বরূপ, আপনার আকাশে চিরস্থায়ী বৃদ্ধির উপর নির্ভর করা উচিত নয়।



যখন ভবিষ্যৎ মডেল করার কথা আসে, তখন অনেক লোক তিন-পর্যায়ের পদ্ধতি ব্যবহার করে। এই পদ্ধতিতে, একটি সাধারণ কৌশল হল পাঁচ বা তার বেশি বছরের দ্রুত বৃদ্ধি, পাঁচ বা তার বেশি বছর আরও পরিমিত বৃদ্ধি এবং তারপরে দীর্ঘ সময়ের জন্য একটি ধীর চিরস্থায়ী বৃদ্ধির হার অনুমান করা।

অনুসরণ করার জন্য একটি শালীন নির্দেশিকা হল যে আপনি চিরস্থায়ী/দীর্ঘ-চালিত বৃদ্ধির পর্যায়ে পৌঁছানোর সময়, আপনার দীর্ঘমেয়াদী প্রত্যাশিত মুদ্রাস্ফীতির হারের চেয়ে দ্রুত হার বাছাই করা উচিত নয়। এইভাবে, আপনার মডেলটি এমন একটি অভিক্ষেপের উপর ভিত্তি করে হবে না যা শেষ পর্যন্ত অন্যথায় দূরবর্তী ভবিষ্যতে কোম্পানিটিকে একাধিক শিল্পে সম্পূর্ণভাবে আধিপত্য করতে হবে।

2. আপনার ডিসকাউন্ট রেট বের করুন

ডিসকাউন্টেড ক্যাশ ফ্লো মডেলে ডিসকাউন্ট রেট কোম্পানিতে বিনিয়োগের সাথে যুক্ত ঝুঁকি নিতে আপনার প্রয়োজনীয় রিটার্নের হারকে প্রতিনিধিত্ব করে। আপনার ডিসকাউন্ট রেট যত বেশি, ন্যায্য মূল্য আপনার মডেল গণনা করবে তত কম। আপনার ডিসকাউন্ট রেট যত কম, আপনার মডেলের ন্যায্য মূল্য তত বেশি গণনা করবে। এটি একটি মূল কারণ যে বাজারের ভাষ্যকাররা প্রায়শই দাবি করেন যে যখন স্টকের দাম খুব বেশি হয়, ভবিষ্যতে বাজারের রিটার্ন সম্ভবত হ্রাস পাবে। যে ঠিক কিভাবে গণিত কাজ করে.



আপনি কি স্টক উপর ট্যাক্স পেতে

একটি সাধারণ নিয়ম হিসাবে, আপনার ডিসকাউন্ট হার হওয়া উচিত অন্তত অর্থের আপনার পরবর্তী সেরা বিকল্প ব্যবহারের হিসাবে উচ্চ। আপনি যদি মনে করেন যে সংস্থাটি বিশেষভাবে ঝুঁকিপূর্ণ, তবে এটি তার চেয়েও বেশি হওয়া উচিত। কেন বুঝতে, চারপাশে যুক্তি উল্টানো. আপনি যদি সম্ভাব্য রিটার্নের উচ্চ ঝুঁকি-সামঞ্জস্য হারের জন্য সেই অর্থ অন্য কোথাও বিনিয়োগ করতে পারেন, তাহলে আপনি কেন করবেন না?

উপরন্তু, মডেলের গণিত কার্যকর করার জন্য, আপনার ডিসকাউন্ট রেট সবসময় কোম্পানির দীর্ঘমেয়াদী ভবিষ্যত অনুমান করার জন্য আপনি যে চিরস্থায়ী বৃদ্ধির হার ব্যবহার করছেন তার চেয়ে বেশি হওয়া উচিত।

বলুন আপনার ডিসকাউন্ট রেট 10%। আপনি এখন থেকে কোম্পানির এক বছরে যে ডলার জেনারেট করবেন বলে আশা করছেন তার মূল্য আপনার কাছে প্রায়

একটি কোম্পানীর শেয়ারের মূল্য কি তা খুঁজে বের করার চেয়ে বলা সহজ। স্টক মার্কেট তাদের ভবিষ্যতের উপর ভিত্তি করে ব্যবসার মূল্যায়ন করার চেষ্টা করে, কিন্তু সর্বোত্তমভাবে, এটি এখনও শিক্ষিত অনুমানের চেয়ে সামান্য বেশি উপর ভিত্তি করে। একটি উজ্জ্বল ভবিষ্যত মানে একটি অধিক মূল্যবান স্টক, যখন একটি ম্লান ভবিষ্যত মানে নিম্ন মূল্যবান একটি।

শেষ পর্যন্ত, এটি কোম্পানির সময়ের সাথে নগদ উৎপন্ন করার ক্ষমতা যা এটির প্রকৃত মূল্য কী তা নির্ধারণ করে। ডিসকাউন্টেড নগদ প্রবাহ মডেল হল স্টকগুলির ভবিষ্যত নগদ প্রবাহের অনুমানের উপর ভিত্তি করে মূল্য অনুমান করার একটি উপায়৷ অন্য যে কোনো অভিক্ষেপের মতো, এটি সম্ভবত নিখুঁত হবে না, তবে যুক্তিসঙ্গত অনুমান সহ, এটি আপনাকে যুক্তিসঙ্গত ক্রয়-বিক্রয়ের সিদ্ধান্ত নেওয়ার জন্য যথেষ্ট কাছাকাছি নিয়ে যেতে পারে। এটি মাথায় রেখে, মূল্য স্টকের জন্য ডিসকাউন্টেড নগদ প্রবাহ মডেলটি কীভাবে ব্যবহার করবেন তার একটি প্রাইমার এখানে রয়েছে।

গ্রাফ এবং ডেটা সহ একটি কম্পিউটার স্ক্রিনের দিকে তাকিয়ে বিনিয়োগকারী৷

ছবির উৎস: Getty Images।

1. ভবিষ্যতের জন্য আপনার অনুমান তৈরি করুন

অনেক কোম্পানি তাদের বিনিয়োগকারী সম্পর্ক পৃষ্ঠাগুলিতে আগামী কয়েক বছরে কত দ্রুত বৃদ্ধি পেতে পারে তার অনুমান প্রদান করবে। অন্যদের ওয়াল স্ট্রিট বিশ্লেষকদের তাদের সম্ভাব্য বৃদ্ধির হারের জন্য অনুমান প্রকাশ করতে হবে। এখনও অন্যরা তাদের সম্ভাবনা সম্পর্কে শান্ত থাকবে, তবে ভবিষ্যত কী নিয়ে আসবে তার জন্য সূক্ষ্ম ট্র্যাক রেকর্ডগুলি তৈরি করবে।

আপনি যে প্রজেকশনের উৎসই ব্যবহার করুন না কেন, বিবেচনা করুন যে সময়ের সাথে সাথে কোম্পানির সম্ভাবনা সম্ভবত S বক্ররেখা বরাবর কোথাও বসে থাকবে। সমস্ত ব্যবহারিক উদ্দেশ্যে, এর অর্থ আপনি যখন এর বৃদ্ধির মডেলিং করছেন, আপনার আশা করা উচিত সময়ের সাথে সাথে এর বৃদ্ধির হার কমে যাবে। অবশ্যই, এমন একটি সুযোগ রয়েছে যে কোম্পানিটি সময়ের সাথে সাথে নিজেকে ক্রমাগত নতুন করে তৈরি করতে পারে, তবে একটি কোম্পানি বড় হওয়ার সাথে সাথে শতাংশের ভিত্তিতে বৃদ্ধি আরও কঠিন হয়ে যায়। ফলস্বরূপ, আপনার আকাশে চিরস্থায়ী বৃদ্ধির উপর নির্ভর করা উচিত নয়।

যখন ভবিষ্যৎ মডেল করার কথা আসে, তখন অনেক লোক তিন-পর্যায়ের পদ্ধতি ব্যবহার করে। এই পদ্ধতিতে, একটি সাধারণ কৌশল হল পাঁচ বা তার বেশি বছরের দ্রুত বৃদ্ধি, পাঁচ বা তার বেশি বছর আরও পরিমিত বৃদ্ধি এবং তারপরে দীর্ঘ সময়ের জন্য একটি ধীর চিরস্থায়ী বৃদ্ধির হার অনুমান করা।

অনুসরণ করার জন্য একটি শালীন নির্দেশিকা হল যে আপনি চিরস্থায়ী/দীর্ঘ-চালিত বৃদ্ধির পর্যায়ে পৌঁছানোর সময়, আপনার দীর্ঘমেয়াদী প্রত্যাশিত মুদ্রাস্ফীতির হারের চেয়ে দ্রুত হার বাছাই করা উচিত নয়। এইভাবে, আপনার মডেলটি এমন একটি অভিক্ষেপের উপর ভিত্তি করে হবে না যা শেষ পর্যন্ত অন্যথায় দূরবর্তী ভবিষ্যতে কোম্পানিটিকে একাধিক শিল্পে সম্পূর্ণভাবে আধিপত্য করতে হবে।

2. আপনার ডিসকাউন্ট রেট বের করুন

ডিসকাউন্টেড ক্যাশ ফ্লো মডেলে ডিসকাউন্ট রেট কোম্পানিতে বিনিয়োগের সাথে যুক্ত ঝুঁকি নিতে আপনার প্রয়োজনীয় রিটার্নের হারকে প্রতিনিধিত্ব করে। আপনার ডিসকাউন্ট রেট যত বেশি, ন্যায্য মূল্য আপনার মডেল গণনা করবে তত কম। আপনার ডিসকাউন্ট রেট যত কম, আপনার মডেলের ন্যায্য মূল্য তত বেশি গণনা করবে। এটি একটি মূল কারণ যে বাজারের ভাষ্যকাররা প্রায়শই দাবি করেন যে যখন স্টকের দাম খুব বেশি হয়, ভবিষ্যতে বাজারের রিটার্ন সম্ভবত হ্রাস পাবে। যে ঠিক কিভাবে গণিত কাজ করে.

একটি সাধারণ নিয়ম হিসাবে, আপনার ডিসকাউন্ট হার হওয়া উচিত অন্তত অর্থের আপনার পরবর্তী সেরা বিকল্প ব্যবহারের হিসাবে উচ্চ। আপনি যদি মনে করেন যে সংস্থাটি বিশেষভাবে ঝুঁকিপূর্ণ, তবে এটি তার চেয়েও বেশি হওয়া উচিত। কেন বুঝতে, চারপাশে যুক্তি উল্টানো. আপনি যদি সম্ভাব্য রিটার্নের উচ্চ ঝুঁকি-সামঞ্জস্য হারের জন্য সেই অর্থ অন্য কোথাও বিনিয়োগ করতে পারেন, তাহলে আপনি কেন করবেন না?

উপরন্তু, মডেলের গণিত কার্যকর করার জন্য, আপনার ডিসকাউন্ট রেট সবসময় কোম্পানির দীর্ঘমেয়াদী ভবিষ্যত অনুমান করার জন্য আপনি যে চিরস্থায়ী বৃদ্ধির হার ব্যবহার করছেন তার চেয়ে বেশি হওয়া উচিত।

বলুন আপনার ডিসকাউন্ট রেট 10%। আপনি এখন থেকে কোম্পানির এক বছরে যে ডলার জেনারেট করবেন বলে আশা করছেন তার মূল্য আপনার কাছে প্রায় $0.91 হবে, কারণ আপনি এক বছরের জন্য 10% ছাড় দিচ্ছেন। জড়িত গণিত হল $1/((1+0.1)^1)। একইভাবে, আপনি এখন থেকে কোম্পানী থেকে দুই বছর জেনারেট করতে আশা করা প্রতিটি ডলার আপনার কাছে প্রায় $0.83 মূল্যের হবে, যেহেতু আপনি দুই বছরের জন্য প্রতি বছর 10% করে ছাড় দিচ্ছেন। জড়িত গণিত হল $1/((1+0.1)^2)।

শেষ ফলাফল হল যে আপনি ভবিষ্যতে যতটা দেখবেন, আজকের প্রতিটি প্রক্ষিপ্ত ডলারের মূল্য তত কম। দীর্ঘমেয়াদী ভবিষ্যত সম্পর্কে ভুল হওয়া আজ কোম্পানির মূল্যের উপর যে প্রভাব ফেলবে তার উপর এটি কিছুটা কমানোর প্রভাব রয়েছে।

3. গণিত করুন

একবার আপনি কোম্পানির নগদ প্রবাহ এবং আপনার ডিসকাউন্ট হারের অনুমান পেয়ে গেলে, ডিসকাউন্ট করা নগদ প্রবাহ মডেলটি একটি মোটামুটি সহজবোধ্য গণিত অনুশীলনে পরিণত হয়। নীচের সারণীটি নিম্নলিখিত বৈশিষ্ট্য সহ একটি কোম্পানির জন্য একটি তিন-পর্যায়ের মডেলে সম্ভাব্য গণিত দেখায়:

  • গত বছরে $1,000,000 নগদ প্রবাহ
  • পরবর্তী পাঁচ বছরে আনুমানিক 12% বৃদ্ধির হার
  • একটি আনুমানিক চিরস্থায়ী বৃদ্ধির হার 3% -- প্রায় ঐতিহাসিক দীর্ঘমেয়াদী মুদ্রাস্ফীতির সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ
  • একটি ঝুঁকি প্রোফাইল যেখানে আপনি আপনার মডেলে 10% ছাড়ের হারকে ন্যায্যতা দিতে পারেন

বছর

কাঁচা প্রজেক্টেড ক্যাশ ফ্লো

বৃদ্ধির হার বনাম পূর্ববর্তী বছর

ডিসকাউন্টেড ক্যাশ ফ্লো

1

$1,120,000

12%

$1,018,182

2

$1,254,400

12%

$1,036,694

3

$1,404,928

12%

$1,055,543

4

$1,573,519

12%

$1,074,735

5

$1,762,342

12%

$1,094,276

6

$1,868,082

৬%

$1,054,484

7

$1,980,167

৬%

$1,016,139

8

$2,098,977

৬%

$979,188

9

$2,224,916

৬%

$943,581

10

$2,358,411

৬%

$909,269

চিরস্থায়ী

$34,702,329

3%

$13,379,250

মডেল থেকে কোম্পানির জন্য ন্যায্য মূল্য অনুমান:

$23,561,342

লেখক দ্বারা গণনা.

প্রতি বছরের মোট ডিসকাউন্টেড প্রজেক্টেড নগদ প্রবাহ যোগ করুন এবং আপনি কোম্পানির জন্য আপনার মডেলের ন্যায্য মূল্য অনুমান পাবেন। এটিকে বকেয়া শেয়ারের সংখ্যা দ্বারা ভাগ করুন (এবং সময়ের সাথে সাথে স্টক কমানোর জন্য সম্ভাব্যভাবে সামঞ্জস্য করুন), এবং আপনি যে কোম্পানির কথা বিবেচনা করছেন তার জন্য আপনি একটি ন্যায্য স্টক মূল্য বলে বিশ্বাস করেন। উদাহরণস্বরূপ, যদি এই কোম্পানির 1,000,000 শেয়ার বকেয়া থাকে এবং স্টক কমানোর কোনো ঝুঁকি না থাকে, তাহলে আপনি অনুমান করবেন এর ন্যায্য মূল্য প্রতি শেয়ার $23.56।

সেই টেবিলে যে লাইনটি কিছুটা অদ্ভুত মনে হতে পারে সেটি হল 'পারপেচুয়াল' গণনা সহ সারি। এর পিছনের গণিত হল ক্রমবর্ধমান চিরস্থায়ীতার বর্তমান মূল্যের সূত্র, যা সাধারণত লভ্যাংশ বিনিয়োগকারীদের দ্বারা গর্ডন গ্রোথ মডেল নামেও পরিচিত। গণিত হল শুধুমাত্র পরবর্তী আনুমানিক নগদ প্রবাহ নেওয়া এবং আপনার ডিসকাউন্ট রেট এবং আপনার আনুমানিক চিরস্থায়ী বৃদ্ধির হারের মধ্যে পার্থক্য দ্বারা ভাগ করা।

4. বাজারের অনুমান বনাম আপনার অনুমান পরীক্ষা করুন

আপনার মডেল হাতে রেখে, আপনি কোম্পানির জন্য বাজার কী অনুমান করছে তার সাথে আপনি যা গণনা করেছেন তার তুলনা করতে পারেন। সম্ভাবনা কার্যত 100% যে আপনি এবং বাজার নিখুঁত চুক্তিতে হবে না। যে ঠিক আছে. প্রকৃতপক্ষে, মতামতের পার্থক্য হল যা বাজারকে কাজ করে, কারণ আপনি কিনতে ইচ্ছুক প্রতিটি শেয়ারের জন্য একজন বিক্রেতা থাকা প্রয়োজন (এবং এর বিপরীতে)।

মডেলটি আপনাকে যা দেয় তা হল একটি ডেটা-ভিত্তিক উপায় যা আপনার অনুমান এবং অনুমানগুলি পরীক্ষা করার জন্য বাজার কীভাবে কোম্পানিকে মূল্যায়ন করছে। আপনি যদি আপনার নগদ প্রবাহের অনুমান বা আপনার ডিসকাউন্ট রেট (অথবা উভয়ই) এর সাথে সামঞ্জস্য করেন তবে আপনি বাজার যা প্রজেক্ট করছে তার সাথে সামঞ্জস্য রেখে আপনার মূল্য পেতে পারেন।

তারপরে আপনি বাজারের অনুমান সত্যের কাছাকাছি বা আপনার মডেলের অনুমানের কাছাকাছি কিনা তা সম্পর্কে আরও ভাল ডেটা-ভিত্তিক সিদ্ধান্ত নিতে সাহায্য করতে আপনি আপনার মডেল এবং সেই সমন্বয়গুলি ব্যবহার করতে পারেন। বাস্তবে, ভবিষ্যত উন্মোচিত না হওয়া পর্যন্ত কে সঠিক তা নিশ্চিতভাবে কেউ জানে না। সেই মুহুর্তে, আপনার মূল্য অনুমান যেভাবেই হোক আপডেট করা দরকার, এর উপর ভিত্তি করে নতুন কোম্পানির জন্য সম্ভাব্য ভবিষ্যত।

5. আপনার বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত নিন

একবার আপনি আপনার মডেল তৈরি করেছেন এবং বাজারের অনুমানের বিপরীতে এটি পরীক্ষা করেছেন (এবং/অথবা এটি সামঞ্জস্য করেছেন), আপনি আপনার মালিকানাধীন বা মালিকানা বিবেচনা করছেন এমন কোনো স্টকের জন্য মূল্যায়ন-ভিত্তিক কেনা, বিক্রি বা ধরে রাখার সিদ্ধান্ত নিতে পারেন।

আমার ব্যক্তিগত বিনিয়োগের জন্য, একটি ছাড়যুক্ত নগদ প্রবাহের মডেল ব্যবহার করার সময়, কোম্পানির বাজার মূল্য আমার ন্যায্য মূল্য অনুমানের বা তার কম হলে আমি কিনতে ইচ্ছুক। উল্টো দিকে, আমি সাধারণত কোম্পানির বাজার মূল্য হলেই মূল্যায়নের ভিত্তিতে বিক্রি করব যথেষ্ট উচ্চ এর বাইরে যাতে আমি সমস্ত ট্যাক্স, কমিশন এবং ফি এর পরে সেই অনুমানের চেয়ে কমপক্ষে 20% উপরে রাখি। কোম্পানির দীর্ঘমেয়াদী বৃদ্ধির সম্ভাবনা থেকে এখনও সম্ভাব্য লাভ করার সময় সেই পরিসরটি আমাকে ভুল হওয়ার কিছু জায়গা দেয়।

আপনি যখন আপনার নিজের মডেল তৈরি করেন এবং সময়ের সাথে সাথে আপনি কীভাবে বাজারের গতিবিধিতে সাড়া দেন তার সাথে আপনার নিজের পরিচিতি, আপনার নিজের কেনা, বিক্রি এবং রেঞ্জ ধরে রাখা উচিত। আপনার ঝুঁকি সহনশীলতা, অস্থিরতার সাথে স্বাচ্ছন্দ্য এবং সুযোগ মিস করা, এবং আপনার অনুমান ভুল হলে চিনতে ইচ্ছুকতা সবই আপনার জন্য যেখানে বসে থাকে সেখানে ভূমিকা পালন করা উচিত।

6. সময়ের সাথে আপনার মূল্যায়ন এবং সিদ্ধান্তগুলি পর্যালোচনা করুন এবং সামঞ্জস্য করুন

আপনার স্টককে মূল্য দিতে ডিসকাউন্টেড নগদ প্রবাহ মডেল ব্যবহার করার একটি মূল সুবিধা হল আপনি এটি তৈরি করার সময় অনুমানগুলির একটি লিখিত সেট তৈরি করেন। সময় পাস হিসাবে, আপনি কি কোম্পানি চেক করতে পারেন আসলে আপনি কি তুলনায় বিতরণ আনুমানিক এটা প্রদান করবে. এটি আপনাকে আপনার অনুমান এবং মূল্যায়ন সংশোধন এবং সামঞ্জস্য করার সুযোগ দেয়।

এটি আপনাকে একটি সতর্কতা সংকেতও দিতে পারে যে আপনার বিনিয়োগের থিসিস নষ্ট হয়ে যেতে পারে। যদি বছর অতিবাহিত হয় এবং প্রত্যাশিত নগদ প্রবাহ কখনই বাস্তবায়িত না হয় বা প্রত্যাশার নীচে না আসে, এর অর্থ হল বর্তমান কোম্পানী দ্বারা নির্মিত মান ভাল নীচে আনুমানিক মান আপনি এটা তৈরি করবে ভেবেছিলেন. যে একটি চিহ্ন হতে পারে যে আপনার থিসিস ভেঙে গেছে এবং এটি বিক্রি করার সময় হতে পারে .

তবুও, মনে রাখবেন যে স্টক মার্কেট সর্বদা কোম্পানিগুলিকে তাদের ভবিষ্যতের উপর ভিত্তি করে মূল্যায়ন করার চেষ্টা করে। সুতরাং এর অতীত আপনার প্রত্যাশা অনুযায়ী না থাকলেও, আপনার সিদ্ধান্ত তার উপর ভিত্তি করে হওয়া উচিত নতুন বর্তমান মূল্য বনাম আপনার আপডেট করা হয়েছে তার বর্তমান সম্ভাবনার সেটের উপর ভিত্তি করে মূল্যায়ন অনুমান।

এগিয়ে যান এবং ছাড়যুক্ত নগদ প্রবাহ মডেলটি ব্যবহার করুন

ছাড়যুক্ত নগদ প্রবাহ মডেলের সাথে, আপনার কাছে একটি শক্তিশালী বিনিয়োগের সরঞ্জাম রয়েছে যা আপনি যেকোনো সম্ভাব্য স্টকের জন্য একটি ন্যায্য মূল্য অনুমান করতে ব্যবহার করতে পারেন। শুধু মনে রাখবেন যে এর গণিত ভবিষ্যতের জন্য অনুমানগুলির উপর ভিত্তি করে, এবং যে কোনও অভিক্ষেপের মতো, এটি খুব ভালভাবে ভুল হতে পারে।

এমনকি সেই অপূর্ণতা থাকা সত্ত্বেও, এটি যে কাঠামো প্রদান করে তা এখনও সময়ের সাথে বিনিয়োগের সাথে মূল্য তৈরি করতে চাওয়া একজন ব্যবসার মালিকের মানসিকতায় আপনাকে পেতে একটি অবিশ্বাস্য উপায় প্রদান করে। সেই মানসিকতা আপনার বুদ্ধিমান বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার ক্ষমতার জন্য বিস্ময়কর কাজ করতে পারে, সে সময়ে বাজার যাই ঘটুক না কেন। শুধুমাত্র তার জন্য, ছাড়কৃত নগদ প্রবাহ মডেলটি আপনার বিনিয়োগের অস্ত্রাগারে একটি স্থান পাওয়ার যোগ্য।

.91 হবে, কারণ আপনি এক বছরের জন্য 10% ছাড় দিচ্ছেন। জড়িত গণিত হল /((1+0.1)^1)। একইভাবে, আপনি এখন থেকে কোম্পানী থেকে দুই বছর জেনারেট করতে আশা করা প্রতিটি ডলার আপনার কাছে প্রায়

একটি কোম্পানীর শেয়ারের মূল্য কি তা খুঁজে বের করার চেয়ে বলা সহজ। স্টক মার্কেট তাদের ভবিষ্যতের উপর ভিত্তি করে ব্যবসার মূল্যায়ন করার চেষ্টা করে, কিন্তু সর্বোত্তমভাবে, এটি এখনও শিক্ষিত অনুমানের চেয়ে সামান্য বেশি উপর ভিত্তি করে। একটি উজ্জ্বল ভবিষ্যত মানে একটি অধিক মূল্যবান স্টক, যখন একটি ম্লান ভবিষ্যত মানে নিম্ন মূল্যবান একটি।

শেষ পর্যন্ত, এটি কোম্পানির সময়ের সাথে নগদ উৎপন্ন করার ক্ষমতা যা এটির প্রকৃত মূল্য কী তা নির্ধারণ করে। ডিসকাউন্টেড নগদ প্রবাহ মডেল হল স্টকগুলির ভবিষ্যত নগদ প্রবাহের অনুমানের উপর ভিত্তি করে মূল্য অনুমান করার একটি উপায়৷ অন্য যে কোনো অভিক্ষেপের মতো, এটি সম্ভবত নিখুঁত হবে না, তবে যুক্তিসঙ্গত অনুমান সহ, এটি আপনাকে যুক্তিসঙ্গত ক্রয়-বিক্রয়ের সিদ্ধান্ত নেওয়ার জন্য যথেষ্ট কাছাকাছি নিয়ে যেতে পারে। এটি মাথায় রেখে, মূল্য স্টকের জন্য ডিসকাউন্টেড নগদ প্রবাহ মডেলটি কীভাবে ব্যবহার করবেন তার একটি প্রাইমার এখানে রয়েছে।

গ্রাফ এবং ডেটা সহ একটি কম্পিউটার স্ক্রিনের দিকে তাকিয়ে বিনিয়োগকারী৷

ছবির উৎস: Getty Images।

1. ভবিষ্যতের জন্য আপনার অনুমান তৈরি করুন

অনেক কোম্পানি তাদের বিনিয়োগকারী সম্পর্ক পৃষ্ঠাগুলিতে আগামী কয়েক বছরে কত দ্রুত বৃদ্ধি পেতে পারে তার অনুমান প্রদান করবে। অন্যদের ওয়াল স্ট্রিট বিশ্লেষকদের তাদের সম্ভাব্য বৃদ্ধির হারের জন্য অনুমান প্রকাশ করতে হবে। এখনও অন্যরা তাদের সম্ভাবনা সম্পর্কে শান্ত থাকবে, তবে ভবিষ্যত কী নিয়ে আসবে তার জন্য সূক্ষ্ম ট্র্যাক রেকর্ডগুলি তৈরি করবে।

আপনি যে প্রজেকশনের উৎসই ব্যবহার করুন না কেন, বিবেচনা করুন যে সময়ের সাথে সাথে কোম্পানির সম্ভাবনা সম্ভবত S বক্ররেখা বরাবর কোথাও বসে থাকবে। সমস্ত ব্যবহারিক উদ্দেশ্যে, এর অর্থ আপনি যখন এর বৃদ্ধির মডেলিং করছেন, আপনার আশা করা উচিত সময়ের সাথে সাথে এর বৃদ্ধির হার কমে যাবে। অবশ্যই, এমন একটি সুযোগ রয়েছে যে কোম্পানিটি সময়ের সাথে সাথে নিজেকে ক্রমাগত নতুন করে তৈরি করতে পারে, তবে একটি কোম্পানি বড় হওয়ার সাথে সাথে শতাংশের ভিত্তিতে বৃদ্ধি আরও কঠিন হয়ে যায়। ফলস্বরূপ, আপনার আকাশে চিরস্থায়ী বৃদ্ধির উপর নির্ভর করা উচিত নয়।

যখন ভবিষ্যৎ মডেল করার কথা আসে, তখন অনেক লোক তিন-পর্যায়ের পদ্ধতি ব্যবহার করে। এই পদ্ধতিতে, একটি সাধারণ কৌশল হল পাঁচ বা তার বেশি বছরের দ্রুত বৃদ্ধি, পাঁচ বা তার বেশি বছর আরও পরিমিত বৃদ্ধি এবং তারপরে দীর্ঘ সময়ের জন্য একটি ধীর চিরস্থায়ী বৃদ্ধির হার অনুমান করা।

অনুসরণ করার জন্য একটি শালীন নির্দেশিকা হল যে আপনি চিরস্থায়ী/দীর্ঘ-চালিত বৃদ্ধির পর্যায়ে পৌঁছানোর সময়, আপনার দীর্ঘমেয়াদী প্রত্যাশিত মুদ্রাস্ফীতির হারের চেয়ে দ্রুত হার বাছাই করা উচিত নয়। এইভাবে, আপনার মডেলটি এমন একটি অভিক্ষেপের উপর ভিত্তি করে হবে না যা শেষ পর্যন্ত অন্যথায় দূরবর্তী ভবিষ্যতে কোম্পানিটিকে একাধিক শিল্পে সম্পূর্ণভাবে আধিপত্য করতে হবে।

2. আপনার ডিসকাউন্ট রেট বের করুন

ডিসকাউন্টেড ক্যাশ ফ্লো মডেলে ডিসকাউন্ট রেট কোম্পানিতে বিনিয়োগের সাথে যুক্ত ঝুঁকি নিতে আপনার প্রয়োজনীয় রিটার্নের হারকে প্রতিনিধিত্ব করে। আপনার ডিসকাউন্ট রেট যত বেশি, ন্যায্য মূল্য আপনার মডেল গণনা করবে তত কম। আপনার ডিসকাউন্ট রেট যত কম, আপনার মডেলের ন্যায্য মূল্য তত বেশি গণনা করবে। এটি একটি মূল কারণ যে বাজারের ভাষ্যকাররা প্রায়শই দাবি করেন যে যখন স্টকের দাম খুব বেশি হয়, ভবিষ্যতে বাজারের রিটার্ন সম্ভবত হ্রাস পাবে। যে ঠিক কিভাবে গণিত কাজ করে.

একটি সাধারণ নিয়ম হিসাবে, আপনার ডিসকাউন্ট হার হওয়া উচিত অন্তত অর্থের আপনার পরবর্তী সেরা বিকল্প ব্যবহারের হিসাবে উচ্চ। আপনি যদি মনে করেন যে সংস্থাটি বিশেষভাবে ঝুঁকিপূর্ণ, তবে এটি তার চেয়েও বেশি হওয়া উচিত। কেন বুঝতে, চারপাশে যুক্তি উল্টানো. আপনি যদি সম্ভাব্য রিটার্নের উচ্চ ঝুঁকি-সামঞ্জস্য হারের জন্য সেই অর্থ অন্য কোথাও বিনিয়োগ করতে পারেন, তাহলে আপনি কেন করবেন না?

উপরন্তু, মডেলের গণিত কার্যকর করার জন্য, আপনার ডিসকাউন্ট রেট সবসময় কোম্পানির দীর্ঘমেয়াদী ভবিষ্যত অনুমান করার জন্য আপনি যে চিরস্থায়ী বৃদ্ধির হার ব্যবহার করছেন তার চেয়ে বেশি হওয়া উচিত।

বলুন আপনার ডিসকাউন্ট রেট 10%। আপনি এখন থেকে কোম্পানির এক বছরে যে ডলার জেনারেট করবেন বলে আশা করছেন তার মূল্য আপনার কাছে প্রায় $0.91 হবে, কারণ আপনি এক বছরের জন্য 10% ছাড় দিচ্ছেন। জড়িত গণিত হল $1/((1+0.1)^1)। একইভাবে, আপনি এখন থেকে কোম্পানী থেকে দুই বছর জেনারেট করতে আশা করা প্রতিটি ডলার আপনার কাছে প্রায় $0.83 মূল্যের হবে, যেহেতু আপনি দুই বছরের জন্য প্রতি বছর 10% করে ছাড় দিচ্ছেন। জড়িত গণিত হল $1/((1+0.1)^2)।

শেষ ফলাফল হল যে আপনি ভবিষ্যতে যতটা দেখবেন, আজকের প্রতিটি প্রক্ষিপ্ত ডলারের মূল্য তত কম। দীর্ঘমেয়াদী ভবিষ্যত সম্পর্কে ভুল হওয়া আজ কোম্পানির মূল্যের উপর যে প্রভাব ফেলবে তার উপর এটি কিছুটা কমানোর প্রভাব রয়েছে।

3. গণিত করুন

একবার আপনি কোম্পানির নগদ প্রবাহ এবং আপনার ডিসকাউন্ট হারের অনুমান পেয়ে গেলে, ডিসকাউন্ট করা নগদ প্রবাহ মডেলটি একটি মোটামুটি সহজবোধ্য গণিত অনুশীলনে পরিণত হয়। নীচের সারণীটি নিম্নলিখিত বৈশিষ্ট্য সহ একটি কোম্পানির জন্য একটি তিন-পর্যায়ের মডেলে সম্ভাব্য গণিত দেখায়:

  • গত বছরে $1,000,000 নগদ প্রবাহ
  • পরবর্তী পাঁচ বছরে আনুমানিক 12% বৃদ্ধির হার
  • একটি আনুমানিক চিরস্থায়ী বৃদ্ধির হার 3% -- প্রায় ঐতিহাসিক দীর্ঘমেয়াদী মুদ্রাস্ফীতির সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ
  • একটি ঝুঁকি প্রোফাইল যেখানে আপনি আপনার মডেলে 10% ছাড়ের হারকে ন্যায্যতা দিতে পারেন

বছর

কাঁচা প্রজেক্টেড ক্যাশ ফ্লো

বৃদ্ধির হার বনাম পূর্ববর্তী বছর

ডিসকাউন্টেড ক্যাশ ফ্লো

1

$1,120,000

12%

$1,018,182

2

$1,254,400

12%

$1,036,694

3

$1,404,928

12%

$1,055,543

4

$1,573,519

12%

$1,074,735

5

$1,762,342

12%

$1,094,276

6

$1,868,082

৬%

$1,054,484

7

$1,980,167

৬%

$1,016,139

8

$2,098,977

৬%

$979,188

9

$2,224,916

৬%

$943,581

10

$2,358,411

৬%

$909,269

চিরস্থায়ী

$34,702,329

3%

$13,379,250

মডেল থেকে কোম্পানির জন্য ন্যায্য মূল্য অনুমান:

$23,561,342

লেখক দ্বারা গণনা.

প্রতি বছরের মোট ডিসকাউন্টেড প্রজেক্টেড নগদ প্রবাহ যোগ করুন এবং আপনি কোম্পানির জন্য আপনার মডেলের ন্যায্য মূল্য অনুমান পাবেন। এটিকে বকেয়া শেয়ারের সংখ্যা দ্বারা ভাগ করুন (এবং সময়ের সাথে সাথে স্টক কমানোর জন্য সম্ভাব্যভাবে সামঞ্জস্য করুন), এবং আপনি যে কোম্পানির কথা বিবেচনা করছেন তার জন্য আপনি একটি ন্যায্য স্টক মূল্য বলে বিশ্বাস করেন। উদাহরণস্বরূপ, যদি এই কোম্পানির 1,000,000 শেয়ার বকেয়া থাকে এবং স্টক কমানোর কোনো ঝুঁকি না থাকে, তাহলে আপনি অনুমান করবেন এর ন্যায্য মূল্য প্রতি শেয়ার $23.56।

সেই টেবিলে যে লাইনটি কিছুটা অদ্ভুত মনে হতে পারে সেটি হল 'পারপেচুয়াল' গণনা সহ সারি। এর পিছনের গণিত হল ক্রমবর্ধমান চিরস্থায়ীতার বর্তমান মূল্যের সূত্র, যা সাধারণত লভ্যাংশ বিনিয়োগকারীদের দ্বারা গর্ডন গ্রোথ মডেল নামেও পরিচিত। গণিত হল শুধুমাত্র পরবর্তী আনুমানিক নগদ প্রবাহ নেওয়া এবং আপনার ডিসকাউন্ট রেট এবং আপনার আনুমানিক চিরস্থায়ী বৃদ্ধির হারের মধ্যে পার্থক্য দ্বারা ভাগ করা।

4. বাজারের অনুমান বনাম আপনার অনুমান পরীক্ষা করুন

আপনার মডেল হাতে রেখে, আপনি কোম্পানির জন্য বাজার কী অনুমান করছে তার সাথে আপনি যা গণনা করেছেন তার তুলনা করতে পারেন। সম্ভাবনা কার্যত 100% যে আপনি এবং বাজার নিখুঁত চুক্তিতে হবে না। যে ঠিক আছে. প্রকৃতপক্ষে, মতামতের পার্থক্য হল যা বাজারকে কাজ করে, কারণ আপনি কিনতে ইচ্ছুক প্রতিটি শেয়ারের জন্য একজন বিক্রেতা থাকা প্রয়োজন (এবং এর বিপরীতে)।

মডেলটি আপনাকে যা দেয় তা হল একটি ডেটা-ভিত্তিক উপায় যা আপনার অনুমান এবং অনুমানগুলি পরীক্ষা করার জন্য বাজার কীভাবে কোম্পানিকে মূল্যায়ন করছে। আপনি যদি আপনার নগদ প্রবাহের অনুমান বা আপনার ডিসকাউন্ট রেট (অথবা উভয়ই) এর সাথে সামঞ্জস্য করেন তবে আপনি বাজার যা প্রজেক্ট করছে তার সাথে সামঞ্জস্য রেখে আপনার মূল্য পেতে পারেন।

তারপরে আপনি বাজারের অনুমান সত্যের কাছাকাছি বা আপনার মডেলের অনুমানের কাছাকাছি কিনা তা সম্পর্কে আরও ভাল ডেটা-ভিত্তিক সিদ্ধান্ত নিতে সাহায্য করতে আপনি আপনার মডেল এবং সেই সমন্বয়গুলি ব্যবহার করতে পারেন। বাস্তবে, ভবিষ্যত উন্মোচিত না হওয়া পর্যন্ত কে সঠিক তা নিশ্চিতভাবে কেউ জানে না। সেই মুহুর্তে, আপনার মূল্য অনুমান যেভাবেই হোক আপডেট করা দরকার, এর উপর ভিত্তি করে নতুন কোম্পানির জন্য সম্ভাব্য ভবিষ্যত।

5. আপনার বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত নিন

একবার আপনি আপনার মডেল তৈরি করেছেন এবং বাজারের অনুমানের বিপরীতে এটি পরীক্ষা করেছেন (এবং/অথবা এটি সামঞ্জস্য করেছেন), আপনি আপনার মালিকানাধীন বা মালিকানা বিবেচনা করছেন এমন কোনো স্টকের জন্য মূল্যায়ন-ভিত্তিক কেনা, বিক্রি বা ধরে রাখার সিদ্ধান্ত নিতে পারেন।

আমার ব্যক্তিগত বিনিয়োগের জন্য, একটি ছাড়যুক্ত নগদ প্রবাহের মডেল ব্যবহার করার সময়, কোম্পানির বাজার মূল্য আমার ন্যায্য মূল্য অনুমানের বা তার কম হলে আমি কিনতে ইচ্ছুক। উল্টো দিকে, আমি সাধারণত কোম্পানির বাজার মূল্য হলেই মূল্যায়নের ভিত্তিতে বিক্রি করব যথেষ্ট উচ্চ এর বাইরে যাতে আমি সমস্ত ট্যাক্স, কমিশন এবং ফি এর পরে সেই অনুমানের চেয়ে কমপক্ষে 20% উপরে রাখি। কোম্পানির দীর্ঘমেয়াদী বৃদ্ধির সম্ভাবনা থেকে এখনও সম্ভাব্য লাভ করার সময় সেই পরিসরটি আমাকে ভুল হওয়ার কিছু জায়গা দেয়।

আপনি যখন আপনার নিজের মডেল তৈরি করেন এবং সময়ের সাথে সাথে আপনি কীভাবে বাজারের গতিবিধিতে সাড়া দেন তার সাথে আপনার নিজের পরিচিতি, আপনার নিজের কেনা, বিক্রি এবং রেঞ্জ ধরে রাখা উচিত। আপনার ঝুঁকি সহনশীলতা, অস্থিরতার সাথে স্বাচ্ছন্দ্য এবং সুযোগ মিস করা, এবং আপনার অনুমান ভুল হলে চিনতে ইচ্ছুকতা সবই আপনার জন্য যেখানে বসে থাকে সেখানে ভূমিকা পালন করা উচিত।

6. সময়ের সাথে আপনার মূল্যায়ন এবং সিদ্ধান্তগুলি পর্যালোচনা করুন এবং সামঞ্জস্য করুন

আপনার স্টককে মূল্য দিতে ডিসকাউন্টেড নগদ প্রবাহ মডেল ব্যবহার করার একটি মূল সুবিধা হল আপনি এটি তৈরি করার সময় অনুমানগুলির একটি লিখিত সেট তৈরি করেন। সময় পাস হিসাবে, আপনি কি কোম্পানি চেক করতে পারেন আসলে আপনি কি তুলনায় বিতরণ আনুমানিক এটা প্রদান করবে. এটি আপনাকে আপনার অনুমান এবং মূল্যায়ন সংশোধন এবং সামঞ্জস্য করার সুযোগ দেয়।

এটি আপনাকে একটি সতর্কতা সংকেতও দিতে পারে যে আপনার বিনিয়োগের থিসিস নষ্ট হয়ে যেতে পারে। যদি বছর অতিবাহিত হয় এবং প্রত্যাশিত নগদ প্রবাহ কখনই বাস্তবায়িত না হয় বা প্রত্যাশার নীচে না আসে, এর অর্থ হল বর্তমান কোম্পানী দ্বারা নির্মিত মান ভাল নীচে আনুমানিক মান আপনি এটা তৈরি করবে ভেবেছিলেন. যে একটি চিহ্ন হতে পারে যে আপনার থিসিস ভেঙে গেছে এবং এটি বিক্রি করার সময় হতে পারে .

তবুও, মনে রাখবেন যে স্টক মার্কেট সর্বদা কোম্পানিগুলিকে তাদের ভবিষ্যতের উপর ভিত্তি করে মূল্যায়ন করার চেষ্টা করে। সুতরাং এর অতীত আপনার প্রত্যাশা অনুযায়ী না থাকলেও, আপনার সিদ্ধান্ত তার উপর ভিত্তি করে হওয়া উচিত নতুন বর্তমান মূল্য বনাম আপনার আপডেট করা হয়েছে তার বর্তমান সম্ভাবনার সেটের উপর ভিত্তি করে মূল্যায়ন অনুমান।

এগিয়ে যান এবং ছাড়যুক্ত নগদ প্রবাহ মডেলটি ব্যবহার করুন

ছাড়যুক্ত নগদ প্রবাহ মডেলের সাথে, আপনার কাছে একটি শক্তিশালী বিনিয়োগের সরঞ্জাম রয়েছে যা আপনি যেকোনো সম্ভাব্য স্টকের জন্য একটি ন্যায্য মূল্য অনুমান করতে ব্যবহার করতে পারেন। শুধু মনে রাখবেন যে এর গণিত ভবিষ্যতের জন্য অনুমানগুলির উপর ভিত্তি করে, এবং যে কোনও অভিক্ষেপের মতো, এটি খুব ভালভাবে ভুল হতে পারে।

এমনকি সেই অপূর্ণতা থাকা সত্ত্বেও, এটি যে কাঠামো প্রদান করে তা এখনও সময়ের সাথে বিনিয়োগের সাথে মূল্য তৈরি করতে চাওয়া একজন ব্যবসার মালিকের মানসিকতায় আপনাকে পেতে একটি অবিশ্বাস্য উপায় প্রদান করে। সেই মানসিকতা আপনার বুদ্ধিমান বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার ক্ষমতার জন্য বিস্ময়কর কাজ করতে পারে, সে সময়ে বাজার যাই ঘটুক না কেন। শুধুমাত্র তার জন্য, ছাড়কৃত নগদ প্রবাহ মডেলটি আপনার বিনিয়োগের অস্ত্রাগারে একটি স্থান পাওয়ার যোগ্য।

.83 মূল্যের হবে, যেহেতু আপনি দুই বছরের জন্য প্রতি বছর 10% করে ছাড় দিচ্ছেন। জড়িত গণিত হল /((1+0.1)^2)।

শেষ ফলাফল হল যে আপনি ভবিষ্যতে যতটা দেখবেন, আজকের প্রতিটি প্রক্ষিপ্ত ডলারের মূল্য তত কম। দীর্ঘমেয়াদী ভবিষ্যত সম্পর্কে ভুল হওয়া আজ কোম্পানির মূল্যের উপর যে প্রভাব ফেলবে তার উপর এটি কিছুটা কমানোর প্রভাব রয়েছে।

3. গণিত করুন

একবার আপনি কোম্পানির নগদ প্রবাহ এবং আপনার ডিসকাউন্ট হারের অনুমান পেয়ে গেলে, ডিসকাউন্ট করা নগদ প্রবাহ মডেলটি একটি মোটামুটি সহজবোধ্য গণিত অনুশীলনে পরিণত হয়। নীচের সারণীটি নিম্নলিখিত বৈশিষ্ট্য সহ একটি কোম্পানির জন্য একটি তিন-পর্যায়ের মডেলে সম্ভাব্য গণিত দেখায়:

  • গত বছরে ,000,000 নগদ প্রবাহ
  • পরবর্তী পাঁচ বছরে আনুমানিক 12% বৃদ্ধির হার
  • একটি আনুমানিক চিরস্থায়ী বৃদ্ধির হার 3% -- প্রায় ঐতিহাসিক দীর্ঘমেয়াদী মুদ্রাস্ফীতির সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ
  • একটি ঝুঁকি প্রোফাইল যেখানে আপনি আপনার মডেলে 10% ছাড়ের হারকে ন্যায্যতা দিতে পারেন

বছর

কাঁচা প্রজেক্টেড ক্যাশ ফ্লো

বৃদ্ধির হার বনাম পূর্ববর্তী বছর

ডিসকাউন্টেড ক্যাশ ফ্লো

1

,120,000

12%

,018,182

2

,254,400

12%

,036,694

3

,404,928

12%

,055,543

4

,573,519

12%

,074,735

5

যখন দ্বিতীয় উদ্দীপনা চেক পাঠানো হয়েছিল

,762,342

12%

,094,276

6

,868,082

৬%

,054,484

7

,980,167

৬%

,016,139

8

,098,977

৬%

9,188

9

,224,916

৬%

3,581

10

,358,411

৬%

9,269

চিরস্থায়ী

,702,329

এসএন্ডপি 500 সূচক উদ্ধৃতি

3%

,379,250

মডেল থেকে কোম্পানির জন্য ন্যায্য মূল্য অনুমান:

,561,342

লেখক দ্বারা গণনা.

প্রতি বছরের মোট ডিসকাউন্টেড প্রজেক্টেড নগদ প্রবাহ যোগ করুন এবং আপনি কোম্পানির জন্য আপনার মডেলের ন্যায্য মূল্য অনুমান পাবেন। এটিকে বকেয়া শেয়ারের সংখ্যা দ্বারা ভাগ করুন (এবং সময়ের সাথে সাথে স্টক কমানোর জন্য সম্ভাব্যভাবে সামঞ্জস্য করুন), এবং আপনি যে কোম্পানির কথা বিবেচনা করছেন তার জন্য আপনি একটি ন্যায্য স্টক মূল্য বলে বিশ্বাস করেন। উদাহরণস্বরূপ, যদি এই কোম্পানির 1,000,000 শেয়ার বকেয়া থাকে এবং স্টক কমানোর কোনো ঝুঁকি না থাকে, তাহলে আপনি অনুমান করবেন এর ন্যায্য মূল্য প্রতি শেয়ার .56।

সেই টেবিলে যে লাইনটি কিছুটা অদ্ভুত মনে হতে পারে সেটি হল 'পারপেচুয়াল' গণনা সহ সারি। এর পিছনের গণিত হল ক্রমবর্ধমান চিরস্থায়ীতার বর্তমান মূল্যের সূত্র, যা সাধারণত লভ্যাংশ বিনিয়োগকারীদের দ্বারা গর্ডন গ্রোথ মডেল নামেও পরিচিত। গণিত হল শুধুমাত্র পরবর্তী আনুমানিক নগদ প্রবাহ নেওয়া এবং আপনার ডিসকাউন্ট রেট এবং আপনার আনুমানিক চিরস্থায়ী বৃদ্ধির হারের মধ্যে পার্থক্য দ্বারা ভাগ করা।

4. বাজারের অনুমান বনাম আপনার অনুমান পরীক্ষা করুন

আপনার মডেল হাতে রেখে, আপনি কোম্পানির জন্য বাজার কী অনুমান করছে তার সাথে আপনি যা গণনা করেছেন তার তুলনা করতে পারেন। সম্ভাবনা কার্যত 100% যে আপনি এবং বাজার নিখুঁত চুক্তিতে হবে না। যে ঠিক আছে. প্রকৃতপক্ষে, মতামতের পার্থক্য হল যা বাজারকে কাজ করে, কারণ আপনি কিনতে ইচ্ছুক প্রতিটি শেয়ারের জন্য একজন বিক্রেতা থাকা প্রয়োজন (এবং এর বিপরীতে)।

মডেলটি আপনাকে যা দেয় তা হল একটি ডেটা-ভিত্তিক উপায় যা আপনার অনুমান এবং অনুমানগুলি পরীক্ষা করার জন্য বাজার কীভাবে কোম্পানিকে মূল্যায়ন করছে। আপনি যদি আপনার নগদ প্রবাহের অনুমান বা আপনার ডিসকাউন্ট রেট (অথবা উভয়ই) এর সাথে সামঞ্জস্য করেন তবে আপনি বাজার যা প্রজেক্ট করছে তার সাথে সামঞ্জস্য রেখে আপনার মূল্য পেতে পারেন।

তারপরে আপনি বাজারের অনুমান সত্যের কাছাকাছি বা আপনার মডেলের অনুমানের কাছাকাছি কিনা তা সম্পর্কে আরও ভাল ডেটা-ভিত্তিক সিদ্ধান্ত নিতে সাহায্য করতে আপনি আপনার মডেল এবং সেই সমন্বয়গুলি ব্যবহার করতে পারেন। বাস্তবে, ভবিষ্যত উন্মোচিত না হওয়া পর্যন্ত কে সঠিক তা নিশ্চিতভাবে কেউ জানে না। সেই মুহুর্তে, আপনার মূল্য অনুমান যেভাবেই হোক আপডেট করা দরকার, এর উপর ভিত্তি করে নতুন কোম্পানির জন্য সম্ভাব্য ভবিষ্যত।

5. আপনার বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত নিন

একবার আপনি আপনার মডেল তৈরি করেছেন এবং বাজারের অনুমানের বিপরীতে এটি পরীক্ষা করেছেন (এবং/অথবা এটি সামঞ্জস্য করেছেন), আপনি আপনার মালিকানাধীন বা মালিকানা বিবেচনা করছেন এমন কোনো স্টকের জন্য মূল্যায়ন-ভিত্তিক কেনা, বিক্রি বা ধরে রাখার সিদ্ধান্ত নিতে পারেন।

আমার ব্যক্তিগত বিনিয়োগের জন্য, একটি ছাড়যুক্ত নগদ প্রবাহের মডেল ব্যবহার করার সময়, কোম্পানির বাজার মূল্য আমার ন্যায্য মূল্য অনুমানের বা তার কম হলে আমি কিনতে ইচ্ছুক। উল্টো দিকে, আমি সাধারণত কোম্পানির বাজার মূল্য হলেই মূল্যায়নের ভিত্তিতে বিক্রি করব যথেষ্ট উচ্চ এর বাইরে যাতে আমি সমস্ত ট্যাক্স, কমিশন এবং ফি এর পরে সেই অনুমানের চেয়ে কমপক্ষে 20% উপরে রাখি। কোম্পানির দীর্ঘমেয়াদী বৃদ্ধির সম্ভাবনা থেকে এখনও সম্ভাব্য লাভ করার সময় সেই পরিসরটি আমাকে ভুল হওয়ার কিছু জায়গা দেয়।

আপনি যখন আপনার নিজের মডেল তৈরি করেন এবং সময়ের সাথে সাথে আপনি কীভাবে বাজারের গতিবিধিতে সাড়া দেন তার সাথে আপনার নিজের পরিচিতি, আপনার নিজের কেনা, বিক্রি এবং রেঞ্জ ধরে রাখা উচিত। আপনার ঝুঁকি সহনশীলতা, অস্থিরতার সাথে স্বাচ্ছন্দ্য এবং সুযোগ মিস করা, এবং আপনার অনুমান ভুল হলে চিনতে ইচ্ছুকতা সবই আপনার জন্য যেখানে বসে থাকে সেখানে ভূমিকা পালন করা উচিত।

6. সময়ের সাথে আপনার মূল্যায়ন এবং সিদ্ধান্তগুলি পর্যালোচনা করুন এবং সামঞ্জস্য করুন

আপনার স্টককে মূল্য দিতে ডিসকাউন্টেড নগদ প্রবাহ মডেল ব্যবহার করার একটি মূল সুবিধা হল আপনি এটি তৈরি করার সময় অনুমানগুলির একটি লিখিত সেট তৈরি করেন। সময় পাস হিসাবে, আপনি কি কোম্পানি চেক করতে পারেন আসলে আপনি কি তুলনায় বিতরণ আনুমানিক এটা প্রদান করবে. এটি আপনাকে আপনার অনুমান এবং মূল্যায়ন সংশোধন এবং সামঞ্জস্য করার সুযোগ দেয়।

এটি আপনাকে একটি সতর্কতা সংকেতও দিতে পারে যে আপনার বিনিয়োগের থিসিস নষ্ট হয়ে যেতে পারে। যদি বছর অতিবাহিত হয় এবং প্রত্যাশিত নগদ প্রবাহ কখনই বাস্তবায়িত না হয় বা প্রত্যাশার নীচে না আসে, এর অর্থ হল বর্তমান কোম্পানী দ্বারা নির্মিত মান ভাল নীচে আনুমানিক মান আপনি এটা তৈরি করবে ভেবেছিলেন. যে একটি চিহ্ন হতে পারে যে আপনার থিসিস ভেঙে গেছে এবং এটি বিক্রি করার সময় হতে পারে .

তবুও, মনে রাখবেন যে স্টক মার্কেট সর্বদা কোম্পানিগুলিকে তাদের ভবিষ্যতের উপর ভিত্তি করে মূল্যায়ন করার চেষ্টা করে। সুতরাং এর অতীত আপনার প্রত্যাশা অনুযায়ী না থাকলেও, আপনার সিদ্ধান্ত তার উপর ভিত্তি করে হওয়া উচিত নতুন বর্তমান মূল্য বনাম আপনার আপডেট করা হয়েছে তার বর্তমান সম্ভাবনার সেটের উপর ভিত্তি করে মূল্যায়ন অনুমান।

এগিয়ে যান এবং ছাড়যুক্ত নগদ প্রবাহ মডেলটি ব্যবহার করুন

ছাড়যুক্ত নগদ প্রবাহ মডেলের সাথে, আপনার কাছে একটি শক্তিশালী বিনিয়োগের সরঞ্জাম রয়েছে যা আপনি যেকোনো সম্ভাব্য স্টকের জন্য একটি ন্যায্য মূল্য অনুমান করতে ব্যবহার করতে পারেন। শুধু মনে রাখবেন যে এর গণিত ভবিষ্যতের জন্য অনুমানগুলির উপর ভিত্তি করে, এবং যে কোনও অভিক্ষেপের মতো, এটি খুব ভালভাবে ভুল হতে পারে।

এমনকি সেই অপূর্ণতা থাকা সত্ত্বেও, এটি যে কাঠামো প্রদান করে তা এখনও সময়ের সাথে বিনিয়োগের সাথে মূল্য তৈরি করতে চাওয়া একজন ব্যবসার মালিকের মানসিকতায় আপনাকে পেতে একটি অবিশ্বাস্য উপায় প্রদান করে। সেই মানসিকতা আপনার বুদ্ধিমান বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার ক্ষমতার জন্য বিস্ময়কর কাজ করতে পারে, সে সময়ে বাজার যাই ঘটুক না কেন। শুধুমাত্র তার জন্য, ছাড়কৃত নগদ প্রবাহ মডেলটি আপনার বিনিয়োগের অস্ত্রাগারে একটি স্থান পাওয়ার যোগ্য।



^