বিনিয়োগ

দ্য ডেফিনিটিভ গাইড: স্টককে কীভাবে মূল্য দিতে হয়

তর্কাতীতভাবে, একক সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ দক্ষতা বিনিয়োগকারীরা শিখতে পারে যে কীভাবে একটি স্টকের মূল্য দিতে হয়। এই দক্ষতা ব্যতীত, বিনিয়োগকারীরা স্বাধীনভাবে নির্ণয় করতে পারে না যে কোম্পানির স্টক মূল্য কোম্পানির কর্মক্ষমতা এবং বৃদ্ধির অনুমানের তুলনায় কম বা বেশি।

একদিকে মূল্য এবং অন্য দিকে মান শব্দটি সহ একটি স্কেল ধরে রাখা।

ছবির উৎস: গেটি ইমেজ।

একটি স্টক কি?

একটি কোম্পানির একটি একক শেয়ার ব্যবসায় একটি ছোট মালিকানা অংশ প্রতিনিধিত্ব করে। একজন স্টকহোল্ডার হিসাবে, আপনার কোম্পানির মালিকানার শতাংশ নির্ধারণ করা হয় আপনার মালিকানাধীন শেয়ারের সংখ্যাকে মোট বকেয়া শেয়ারের সংখ্যা দ্বারা ভাগ করে এবং তারপর সেই পরিমাণকে 100 দ্বারা গুণ করে। একটি কোম্পানিতে স্টকের মালিকানা সাধারণত স্টক মালিককে উভয় কর্পোরেট ভোটিং প্রদান করে। প্রদত্ত লভ্যাংশ থেকে অধিকার এবং আয়।





কেন স্টক মান নির্ধারণ?

একটি স্টকের অভ্যন্তরীণ মূল্য, এটির ব্যবসার মূলনীতিতে নিহিত, সর্বদা তার বর্তমান বাজার মূল্যের মতো নয় -- যদিও কেউ কেউ অন্যথায় বিশ্বাস করেন। বিনিয়োগকারীরা স্টকগুলিতে মান নির্ধারণ করে কারণ এটি তাদের সিদ্ধান্ত নিতে সাহায্য করে যে তারা সেগুলি কিনতে চায় কিনা, কিন্তু একটি স্টকের মূল্য দেওয়ার জন্য শুধুমাত্র একটি উপায় নেই।

স্পেকট্রামের এক প্রান্তে, সক্রিয় বিনিয়োগকারীরা -- যারা বিশ্বাস করে যে তারা বিস্তৃত বাজারকে ছাড়িয়ে যাওয়া বিনিয়োগের কৌশলগুলি বিকাশ এবং কার্যকর করতে পারে -- একটি স্টকের অন্তর্নিহিত মূল্য তার বাজারমূল্য থেকে সম্পূর্ণ আলাদা এই বিশ্বাসের উপর ভিত্তি করে মূল্য স্টক। সক্রিয় বিনিয়োগকারীরা একটি স্টকের অন্তর্নিহিত মূল্য অনুমান করতে মেট্রিক্সের একটি সিরিজ গণনা করে এবং তারপর সেই মানটিকে স্টকের বর্তমান বাজার মূল্যের সাথে তুলনা করে।



নিষ্ক্রিয় বিনিয়োগকারীরা দক্ষ বাজার অনুমানে সাবস্ক্রাইব করে, যা প্রমাণ করে যে একটি স্টকের বাজার মূল্য সর্বদা তার অন্তর্নিহিত মূল্যের সমান। নিষ্ক্রিয় বিনিয়োগকারীরা বিশ্বাস করে যে সমস্ত পরিচিত তথ্য ইতিমধ্যেই একটি স্টকের মধ্যে মূল্য নির্ধারণ করা হয়েছে এবং তাই, এর মূল্য সঠিকভাবে এর মূল্যকে প্রতিফলিত করে। দক্ষ বাজার অনুমানের বেশিরভাগ অনুগামীরা বাজারকে ছাড়িয়ে যাওয়ার আপাতদৃষ্টিতে অসম্ভব কাজটি গ্রহণ করার পরিবর্তে কেবল একটি সূচক তহবিল বা এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF) এ বিনিয়োগ করার পরামর্শ দেয়।

2018 সালের মাসিক লভ্যাংশ প্রদান করে এমন স্টক

ভিত্তিমূল স্টক মূল্যায়ন মেট্রিক হল P/E অনুপাত

একটি স্টক মূল্য সবচেয়ে সাধারণ উপায় কোম্পানির গণনা হয় মূল্য থেকে উপার্জন (পি/ই) অনুপাত । P/E অনুপাত কোম্পানির স্টক মূল্যকে ভাগ করে তার শেয়ার প্রতি সাম্প্রতিক আয় (EPS) দ্বারা ভাগ করে। একটি নিম্ন P/E অনুপাত বোঝায় যে একজন বিনিয়োগকারী স্টক কিনছেন তিনি একটি আকর্ষণীয় পরিমাণ মূল্য পাচ্ছেন।

একটি উদাহরণ হিসাবে, এর জন্য P/E অনুপাত গণনা করা যাক ওয়ালমার্ট (NYSE: WMT)। তার 2021 অর্থবছরের জন্য, যা 31 জানুয়ারী, 2021-এ শেষ হয়েছিল, সংস্থাটি জানিয়েছে প্রতি ভাগ মিশ্রিত উপার্জন .75 এর। এই লেখার সময়, কোম্পানির শেয়ারের দাম 9.78।



Walmart-এর P/E অনুপাত পেতে, কোম্পানির স্টক মূল্যকে এর EPS দ্বারা বিভক্ত করুন। 9.78 কে .75 দ্বারা ভাগ করলে খুচরা জায়ান্টের জন্য 29.43 এর P/E অনুপাত তৈরি হয়।

P/E অনুপাত নির্ধারণ করতে GAAP আয় বনাম সামঞ্জস্যপূর্ণ উপার্জন ব্যবহার করে

GAAP হল সাধারণভাবে গৃহীত অ্যাকাউন্টিং নীতিগুলির জন্য সংক্ষিপ্ত বিবরণ, এবং একটি কোম্পানির GAAP উপার্জনগুলি তাদের সাথে সম্মতিতে রিপোর্ট করা হয়। একটি কোম্পানীর GAAP উপার্জন হল একটি অপরিবর্তিত ভিত্তিতে উত্পন্ন লাভের পরিমাণ, যার অর্থ ব্যবসায়িক ইউনিট কেনাকাটা বা ট্যাক্স ইনসেনটিভ প্রাপ্তির মতো একমুখী বা অস্বাভাবিক ঘটনাকে বিবেচনা না করে। বেশিরভাগ আর্থিক ওয়েবসাইটগুলি P/E অনুপাতের রিপোর্ট করে যা GAAP- অনুগত উপার্জন সংখ্যা ব্যবহার করে।

পুনরাবৃত্তি না হওয়া ইভেন্টগুলি উত্পন্ন লাভের পরিমাণে উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি বা হ্রাস ঘটাতে পারে, যে কারণে কিছু বিনিয়োগকারী এককালীন ইভেন্টের আর্থিক প্রভাবগুলির জন্য সামঞ্জস্যপূর্ণ একটি শেয়ার প্রতি আয় সংখ্যা ব্যবহার করে একটি কোম্পানির P/E অনুপাত গণনা করতে পছন্দ করে। সামঞ্জস্যকৃত উপার্জন সংখ্যাগুলি আরও সঠিক P/E অনুপাত তৈরি করে।

উপরোক্ত উদাহরণটি অব্যাহত রেখে, ওয়ালমার্টের 29.43 এর P/E অনুপাত .75 এর অপরিবর্তিত (GAAP) উপার্জন ব্যবহার করে গণনা করা হয়েছিল। কোম্পানি, তার চতুর্থ-ত্রৈমাসিক আয়ের প্রতিবেদনে, নির্দেশ করে যে একই সময়ের জন্য তার সামঞ্জস্যপূর্ণ EPS হল .48। সামঞ্জস্যপূর্ণ EPS চিত্রটি এর জাপান এবং ইউ.কে. কার্যক্রমের সাথে সম্পর্কিত ক্ষতি, এর ইক্যুইটি বিনিয়োগে লাভ এবং পুনর্গঠন ফি এর প্রভাবের জন্য দায়ী।

এই সামঞ্জস্যপূর্ণ EPS মান ব্যবহার করে, আমরা ওয়ালমার্টের P/E অনুপাতকে 25.50 হিসাবে গণনা করতে পারি -- 9.78 কে .48 এ ভাগ করার ফলাফল।

একটি স্টক জন্য একটি ভাল P/E অনুপাত কি?

একটি P/E অনুপাত যা একজন বিনিয়োগকারীর জন্য ভাল তা অন্য বিনিয়োগকারীর জন্য লোভনীয় নাও হতে পারে। P/E অনুপাত বিভিন্ন বিনিয়োগকারীর দ্বারা তাদের বিনিয়োগের উদ্দেশ্যের উপর নির্ভর করে ভিন্নভাবে দেখা যেতে পারে, যা মান বা বৃদ্ধির দিকে আরও দৃঢ়ভাবে ভিত্তিক হতে পারে।

আজকে ফেসবুক কি বন্ধ করে দিল

মূল্য বিনিয়োগকারীরা সরাসরি কম P/E অনুপাত পছন্দ করে। একটি স্টক যার জন্য বাজার দ্বারা উহ্য মূল্যায়ন যথেষ্ট তার নিচে অন্তর্নিহিত মূল্য মূল্য বিনিয়োগকারীদের কাছে সম্ভবত আকর্ষণীয়।

জনসন এবং জনসন ভ্যাকসিন এবং আধুনিকতার মধ্যে পার্থক্য

প্রবৃদ্ধি বিনিয়োগকারীরা উচ্চ P/E অনুপাত সহ একটি স্টক কেনার সম্ভাবনা বেশি এই বিশ্বাসের উপর ভিত্তি করে যে উপার্জন বৃদ্ধির উচ্চতর হার, যদি নিজেরাই উপার্জনের পরম মূল্য না হয়, উচ্চ P/E অনুপাতকে ন্যায্যতা দেয়।

কিভাবে বিনিয়োগকারীরা P/E অনুপাতের ভিন্নতা ব্যবহার করতে পারে

বিনিয়োগকারীরা, বিশেষ করে বৃদ্ধি-ভিত্তিক, প্রায়শই একটি কোম্পানির বর্তমান এবং অতীতের P/E অনুপাত ব্যবহার করে আরও দুটি মেট্রিক গণনা করে: অগ্রগামী P/E অনুপাত এবং মূল্য-থেকে-আর্নামেন্ট টু গ্রোথ (PEG) অনুপাত।

ফরোয়ার্ড পি/ই অনুপাত গণনা করা সহজ। P/E অনুপাত সূত্র ব্যবহার করে -- শেয়ার প্রতি আয় দ্বারা ভাগ করা স্টক মূল্য -- ফরোয়ার্ড P/E অনুপাত পরবর্তী অর্থবছরে কোম্পানির জন্য অনুমান করা ইপিএসের সাথে পিছিয়ে থাকা 12 মাসের ইপিএসকে প্রতিস্থাপন করে। প্রজেক্টেড ইপিএস নম্বরগুলি আর্থিক বিশ্লেষকদের দ্বারা এবং কখনও কখনও কোম্পানির দ্বারা প্রদান করা হয়।

PEG অনুপাত একটি কোম্পানির আয় বৃদ্ধির হারের জন্য অ্যাকাউন্ট। কোম্পানির P/E অনুপাতকে আয় বৃদ্ধির প্রত্যাশিত হার দ্বারা ভাগ করে এটি গণনা করা হয়। যদিও বেশিরভাগ বিনিয়োগকারীরা আসন্ন পাঁচ বছরে একটি কোম্পানির প্রক্ষিপ্ত বৃদ্ধির হার ব্যবহার করে, আপনি যেকোন সময়ের জন্য একটি অনুমান বৃদ্ধির হার ব্যবহার করতে পারেন। স্বল্প সময়ের জন্য বৃদ্ধির হার অনুমান ব্যবহার করা ফলস্বরূপ PEG অনুপাতের নির্ভরযোগ্যতা বৃদ্ধি করে।

আমাদের ওয়ালমার্টের উদাহরণ অব্যাহত রেখে, বিশ্লেষকরা প্রতি বছর 6.29% এর পরবর্তী পাঁচ বছরে গড় বার্ষিক EPS বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিয়েছেন। ওয়ালমার্টের 29.43-এর P/E অনুপাতকে 6.29-এ ভাগ করলে একটি PEG অনুপাত 4.67 উৎপন্ন হয়। 1.00 এর নিচে একটি PEG অনুপাত সহ একটি স্টক তার চিত্তাকর্ষক অনুমান বৃদ্ধির হারের কারণে ব্যতিক্রমী মূল্যবান হিসাবে বিবেচিত হয়।

অন্যান্য মূল্যায়ন মেট্রিক্স

একটি স্টক বা কোম্পানির মূল্য অনুমান করতে বেশ কিছু মেট্রিক ব্যবহার করা যেতে পারে, কিছু মেট্রিক নির্দিষ্ট ধরনের কোম্পানির জন্য অন্যদের তুলনায় বেশি উপযুক্ত।

মূল্য/বিক্রয় অনুপাত

P/E অনুপাতের পাশাপাশি, স্টকের মূল্য নির্ধারণের জন্য ব্যবহৃত আরেকটি সাধারণ মেট্রিক হল মূল্য/বিক্রয় (P/S) অনুপাত । P/S অনুপাত একটি কোম্পানির সমান বাজার মূলধন -- সমস্ত বকেয়া শেয়ারের মোট মূল্য -- এর বার্ষিক আয় দ্বারা বিভক্ত। যেহেতু P/S অনুপাত উপার্জনের পরিবর্তে রাজস্বের উপর ভিত্তি করে, এই মেট্রিকটি এমন পাবলিক কোম্পানিগুলিকে মূল্যায়ন করতে ব্যাপকভাবে ব্যবহৃত হয় যাদের উপার্জন নেই কারণ তারা এখনও লাভজনক নয়। ওয়ালমার্টের মতো সামঞ্জস্যপূর্ণ উপার্জন সহ স্টলওয়ার্ট কোম্পানিগুলিকে খুব কমই P/S অনুপাত ব্যবহার করে মূল্যায়ন করা হয়। আমাজন (NASDAQ:AMZN)অসামঞ্জস্যপূর্ণ আয় বৃদ্ধির ইতিহাস রয়েছে, তাই এর বিশাল আকার থাকা সত্ত্বেও, P/S অনুপাত একটি মেট্রিক বিনিয়োগকারীরা এখনও অনলাইন খুচরা বিক্রেতার মূল্যায়ন করতে ব্যবহার করতে পছন্দ করে।

এই লেখার সময় অ্যামাজনের মার্কেট ক্যাপ .7 ট্রিলিয়ন এবং এর 2020 অর্থবছরের আয় 6 বিলিয়ন। 6 বিলিয়নকে .7 ট্রিলিয়নে ভাগ করলে অ্যামাজনের জন্য P/S অনুপাত 4.4 হয়।

যে বিনিয়োগকারীরা বিভিন্ন কোম্পানির P/S অনুপাত তুলনা করতে চান তাদের শুধুমাত্র অনুরূপ ব্যবসায়িক মডেলের সাথে কোম্পানির P/S অনুপাতের তুলনা করতে সতর্ক হওয়া উচিত। শিল্প জুড়ে, P/S অনুপাত ব্যাপকভাবে পরিবর্তিত হতে পারে কারণ বিক্রয়ের পরিমাণ ব্যাপকভাবে পরিবর্তিত হতে পারে। কম লাভের মার্জিন সহ শিল্পের কোম্পানিগুলিকে সাধারণত উচ্চ পরিমাণে বিক্রয় তৈরি করতে হয়।

মূল্য/বই অনুপাত

একটি স্টক বা কোম্পানির মূল্য নির্ধারণের জন্য আরেকটি দরকারী মেট্রিক হল মূল্য থেকে বইয়ের অনুপাত । মূল্য কোম্পানির স্টক মূল্য এবং বই প্রতি শেয়ার কোম্পানির বই মূল্য বোঝায়। একটি কোম্পানির বইয়ের মূল্য তার সম্পদ বিয়োগের সমান (সম্পদ এবং দায় নম্বর কোম্পানির ব্যালেন্স শীটে পাওয়া যায়)। শেয়ার প্রতি একটি কোম্পানির বইয়ের মূল্য অসামান্য শেয়ারের সংখ্যা দ্বারা বিভক্ত কোম্পানির বইয়ের মূল্যের সমান।

একটি কোম্পানির মূল্য-থেকে-বই অনুপাত শুধুমাত্র সফ্টওয়্যার প্রযুক্তি কোম্পানিগুলির মতো কোম্পানির মূল্যায়নের জন্য সামান্য উপযোগী, যাদের সম্পদ-হালকা ব্যবসায়িক মডেল রয়েছে। এই মেট্রিকটি ব্যাঙ্ক এবং অন্যান্য আর্থিক প্রতিষ্ঠানের মতো সম্পদ-ভারী ব্যবসার মূল্যায়নের জন্য আরও প্রাসঙ্গিক।

এটা একটা (মান) ফাঁদ!

একটি স্টক সস্তা প্রদর্শিত হতে পারে কিন্তু, ব্যবসার অবস্থার অবনতির কারণে, আসলে তা নয়। এই ধরনের স্টক মূল্য ফাঁদ হিসাবে পরিচিত হয়. একটি মূল্য ফাঁদ একটি মূল্যবান পেটেন্ট সহ একটি ফার্মাসিউটিক্যাল কোম্পানির স্টকের রূপ নিতে পারে যার মেয়াদ শীঘ্রই শেষ হয়ে যায়, চক্রের শীর্ষে থাকা একটি চক্রাকার স্টক, অথবা একটি প্রযুক্তি কোম্পানির স্টক যার একবার-উদ্ভাবনী অফারটি পণ্যীকরণ করা হচ্ছে৷

একটি স্টক মূল্যায়নের জন্য অন্যান্য প্রাসঙ্গিক কারণ

পরিমাণগতভাবে গণনা করা P/E অনুপাতের মতো মেট্রিকগুলি ছাড়াও, বিনিয়োগকারীদের স্টকের মূল্য নির্ধারণ করার সময় কোম্পানির গুণগত শক্তি এবং দুর্বলতাগুলি বিবেচনা করা উচিত। একটি প্রতিরক্ষাযোগ্য অর্থনৈতিক পরিখা সহ একটি কোম্পানি নতুন বাজার অংশগ্রহণকারীদের সাথে প্রতিদ্বন্দ্বিতা করতে আরও বেশি সক্ষম, যখন বৃহৎ ব্যবহারকারী বেস সহ কোম্পানিগুলি নেটওয়ার্ক প্রভাব থেকে উপকৃত হয়। একটি আপেক্ষিক খরচ সুবিধা সহ একটি কোম্পানি আরও লাভজনক হতে পারে, এবং উচ্চ সুইচিং খরচ সহ শিল্পের কোম্পানিগুলি আরও সহজে গ্রাহকদের ধরে রাখতে পারে। উচ্চ-মানের কোম্পানীর প্রায়শই অস্পষ্ট সম্পদ থাকে (যেমন, পেটেন্ট, প্রবিধান এবং ব্র্যান্ড স্বীকৃতি) যথেষ্ট মূল্যের সাথে।

প্রস্থান করার পরে কিভাবে 401k ক্যাশ আউট করবেন

যেমন ওয়ারেন বাফেট বিখ্যাত বলেছেন, 'একটি ন্যায্য মূল্যে একটি বিস্ময়কর কোম্পানী একটি বিস্ময়কর মূল্যে একটি ন্যায্য কোম্পানী কেনার চেয়ে অনেক ভালো।'



^