বিনিয়োগ

বেটার বাই: AT&T বনাম T-Mobile US

এর শেয়ার AT&T (এনওয়াইএসই:টি)এবং টি মোবাইল (নাসডাক:টিএমএস)(আনুষ্ঠানিকভাবে টি-মোবাইল ইউএস), আমেরিকার দুটি বৃহত্তম ওয়্যারলেস ক্যারিয়ার, গত তিন বছরে বিপরীত দিকে চলে গেছে।

AT&T-এর স্টক মূল্য সেই তিন বছরের প্রসারে প্রায় 20% হ্রাস পেয়েছে কারণ এটি তার চলমান বেতন টিভি ব্যবহারকারীদের ক্ষতি, ওয়্যারলেস বাজারে কঠিন প্রতিযোগিতা এবং টাইম ওয়ার্নারকে এর ব্যয়বহুল এবং অপ্রত্যাশিত দখলের সাথে লড়াই করেছিল। পুনঃবিনিয়োগকৃত লভ্যাংশে ফ্যাক্টর করার পরেও, AT&T-এর স্টক মোট 4% নেতিবাচক রিটার্ন প্রদান করেছে।

T-Mobile এর স্টক মূল্য দ্বিগুণেরও বেশি বেড়েছে কারণ এটি ওয়্যারলেস গ্রাহকদের দূরে সরিয়ে দিয়েছে AT&T এবং ভেরিজন (NYSE: VZ). এটি গত এপ্রিলে স্প্রিন্টের সাথে তার একীভূতকরণও সম্পন্ন করেছে, যা এটিকে AT&T-কে ছাড়িয়ে ভেরিজনের পরে দেশের দ্বিতীয় বৃহত্তম ওয়্যারলেস ক্যারিয়ার হতে সাহায্য করেছে। T-Mobile একটি লভ্যাংশ প্রদান করে না, তবে এটি তার শক্তিশালী বৃদ্ধির সাথে বিনিয়োগকারীদের স্পষ্টভাবে প্রভাবিত করেছে।





একজন যুবতী তার স্মার্টফোন চেক করছে যখন সে বাইরে কফি খাচ্ছে।

ছবির উৎস: Getty Images।

টি-মোবাইল স্পষ্টতই AT&T এর চেয়ে শক্তিশালী বিনিয়োগ হয়েছে, কিন্তু অতীতের কর্মক্ষমতা কখনই ভবিষ্যতের লাভের নিশ্চয়তা দেয় না। কোনটি ভাল বিনিয়োগ তা দেখার জন্য আসুন উভয় টেলিকম সংস্থার দিকে তাজা নজর দেওয়া যাক।



AT&T এ কি ভুল হয়েছে?

2015 সালে AT&T-এর DirecTV অধিগ্রহণ, যার উদ্দেশ্য ছিল তার পে-টিভি ব্যবসাকে এগিয়ে নিয়ে যাওয়া, বিগত ছয় বছরে প্ল্যাটফর্মটি ওভার-দ্য-টপ স্ট্রিমিং পরিষেবাগুলিতে গ্রাহকদের হারিয়ে যাওয়ার কারণে ব্যাকফায়ার হয়েছে। নেটফ্লিক্স .

এই কর্ড কাটারদের মোকাবেলা করতে, AT&T তার নিজস্ব স্ট্রিমিং ব্যবসা তৈরি করতে 2018 সালে টাইম ওয়ার্নারকে অধিগ্রহণ করে। এই দুটি বিশাল অধিগ্রহণ, এর ব্যয়বহুল স্পেকট্রাম লাইসেন্স কেনার সাথে, 2014 সালের শেষে এটির মোট ঋণ $82.1 বিলিয়ন থেকে 2020 এর শেষে $147.5 বিলিয়ন হয়েছে।

বিষয়টিকে আরও খারাপ করার জন্য, মহামারীটি টাইম ওয়ার্নারের টিভি এবং চলচ্চিত্র ব্যবসাকে ব্যাহত করেছিল ঠিক যেমনটি AT&T বিস্তৃত ব্যবসাকে একীভূত করতে শুরু করেছিল। পে টিভি ব্যবহারকারীদের চলমান ক্ষতি এবং ওয়্যারলেস গ্রাহকদের মধ্যে এটির ক্ষীণ বৃদ্ধি সহ এই ব্যাঘাতগুলি 2020 সালে এর আয় 5% হ্রাস করেছে।



এর সমন্বয় EBITDA মার্জিন 32.7% থেকে 31.8% এ নেমে এসেছে, যখন শেয়ার প্রতি এর সামঞ্জস্যপূর্ণ আয় 11% কমেছে। এর বিনামূল্যে নগদ প্রবাহ 5% হ্রাস পেয়ে $27.5 বিলিয়ন হয়েছে, এবং এটি তার মোট ঋণ 10%-এরও কম কমিয়েছে -- এমনকি এটি খরচ কমিয়ে এবং কিছু নন-কোর অ্যাসেট ডিভিস্ট করার পরেও৷ AT&T বর্তমানে DirecTV বিক্রি করার জন্য আলোচনায় আছে, কিন্তু সেই আলোচনাগুলি টেনে নেওয়ার ফলে এটি সম্প্রতি ব্যবসার উপর $15.5 বিলিয়ন ক্ষতির চার্জ নিয়েছে৷

এই সমস্ত হেডওয়াইন্ডস এর 7.2% ফরওয়ার্ড ডিভিডেন্ড ইয়েল্ড নিয়ে উদ্বেগ প্রকাশ করছে। AT&T সহজেই সেই পে-আউটটি কভার করতে পারে, যার FCF দিয়ে গত বছর প্রায় $15 বিলিয়ন খরচ হয়েছিল -- কিন্তু সেই অর্থপ্রদান স্থগিত করা এবং WarnerMedia-এর স্ট্রিমিং ইকোসিস্টেমে সেই নগদ পুনঃবিনিয়োগ করা যুক্তিযুক্তভাবে স্মার্ট হবে৷

বিশ্লেষকরা আশা করছেন যে AT&T-এর রাজস্ব এই বছর 1%-এরও কম বৃদ্ধি পাবে এবং এই অগোছালো ভারসাম্য বজায় রাখার কারণে এর আয় 1% কমে যাবে৷

T-Mobile এ কি ঠিক হয়েছে?

যেহেতু AT&T সেই সমস্ত প্লেটগুলিকে স্পিনিং রাখার চেষ্টা করেছে, T-Mobile একটি 'আন-ক্যারিয়ার' কৌশল প্রচার করার মাধ্যমে ওয়্যারলেস বাজারে ধরা পড়েছে যা চুক্তি, ভর্তুকিযুক্ত ফোন, ডেটা কভারেজ ফি, এবং প্রাথমিক সমাপ্তি চার্জগুলি বাদ দিয়ে পরিকল্পনাগুলিকে সরল করেছে৷ এটি বিনামূল্যে আন্তর্জাতিক রোমিং, ডেটা-মুক্ত মিডিয়া স্ট্রিমিং, এবং সীমাহীন পাঠ্য, কথা এবং ডেটা প্ল্যান সরবরাহ করে।

একটি 5G চিপের একটি চিত্র।

ছবির উৎস: Getty Images।

AT&T এবং Verizon-এর বিপরীতে, T-Mobile লিগ্যাসি ল্যান্ডলাইন, ব্রডব্যান্ড ইন্টারনেট এবং পে টিভি পরিষেবার দ্বারা বোঝা ছিল না। এর ছোট স্ট্রিমিং ভিডিও ইউনিট ওভার-দ্য-টপ চ্যানেলগুলির চর্মসার বান্ডিল সরবরাহ করে, তবে এটি AT&T-এর মতো মিডিয়া জাগারনট হওয়ার চেষ্টা করছে না।

পরিবর্তে, টি-মোবাইল তিনটি জিনিসকে অগ্রাধিকার দিয়েছে। প্রথমত, এটি AT&T এবং Verizon থেকে গ্রাহকদের দূরে টেনে আনতে তার আক্রমনাত্মক প্রচারমূলক কৌশল বজায় রেখেছে। দ্বিতীয়ত, এটি স্প্রিন্টের সাথে একীভূতকরণ অব্যাহত রেখেছে, যা প্রাথমিকভাবে 2018 সালে ঘোষণা করা হয়েছিল কিন্তু 2020 সালে শেষ হওয়ার আগে নিয়ন্ত্রক বাধার সম্মুখীন হয়েছিল।

সবশেষে, T-Mobile তার 5G নেটওয়ার্কগুলিকে লো-ব্যান্ড স্পেকট্রামের সাথে আপগ্রেড করতে থাকে যা AT&T এবং Verizon-এর উচ্চ-ব্যান্ড স্পেকট্রামগুলির চেয়ে বিস্তৃত এলাকাকে কভার করে। ফলস্বরূপ, টি-মোবাইলের 5G নেটওয়ার্ক এখন প্রায় আড়াই বার AT&T এর 5G নেটওয়ার্কের কভারেজ এবং প্রায় চার বার Verizon এর 5G নেটওয়ার্কের কভারেজ।

এই অর্জনগুলি এর ফলাফলগুলিতে প্রতিফলিত হয়। 2020 সালে T-Mobile-এর আয় 60% বেড়েছে এবং বিশ্লেষকরা আশা করছেন যে Sprint-এর সাথে একীভূত হওয়ার পর এই বছর এর আয় আরও 15% বৃদ্ধি পাবে। একত্রীকরণ-সম্পর্কিত ব্যয়ের কারণে 2020 সালে এর আয় 34% কমেছে এবং বিশ্লেষকরা পরের বছর দ্বিগুণ-অঙ্কের শতাংশ রিবাউন্ডের আগে এই বছর আরও 6% পতনের আশা করছেন।

একীভূত হওয়ার পর T-Mobile এর দীর্ঘমেয়াদী ঋণ গত বছর প্রায় ছয়গুণ বেড়ে $61.8 বিলিয়ন হয়েছে, কিন্তু এর ঋণ-টু-ইক্যুইটি অনুপাত AT&T-এর তুলনায় অনেক কম রয়েছে।

স্পষ্ট বিজয়ী: টি-মোবাইল

AT&T এবং T-Mobile এর মধ্যে পছন্দ একটি সহজ। আগেরটি তার জটিল ব্যবসা, উচ্চ ঋণ এবং লভ্যাংশের বাধ্যবাধকতার ভারে ডুবে যাচ্ছে, যখন পরেরটি বেতার বাজারে একটি সুবিন্যস্ত খেলা।

AT&T-এর স্টক নয় গুণ ফরোয়ার্ড আয়ের তুলনায় সস্তা দেখায়, যেখানে T-Mobile এর ফরোয়ার্ড অনেক বেশি P/E অনুপাত 36 এর। কিন্তু আমার পর্যবেক্ষণের উপর ভিত্তি করে, AT&T-কে ডিস্কাউন্টে ট্রেড করা উচিত, যখন T-Mobile সামান্য প্রিমিয়ামের যোগ্য। তাই, আমি বিশ্বাস করি টি-মোবাইল বছরের বাকি সময় জুড়ে সহজেই AT&T কে ছাড়িয়ে যাবে।



^